影响未来一段时间中国股市发展的因素很多,有利多,有利空,在市场运行的过程中,多空对决将会是常态,决定了股价的走势。有必要对这些因素加以厘清,做到心中有数,处变不惊,沉着应对。比较直接和现实的因素主要是资金供应、股票供给、相关政策、公司价值等。短期(1年以内)来看,目前想到的有以下几方面因素:
一、利多
1、资金供应充裕
(1)人民币持续升值的趋势仍将保持,资金流动性过剩的局面仍很难在短期内逆转;
(2)储蓄资金直接或通过公募、私募基金等渠道分流进入股市的热情很难抑制;
(3)QFII、外资券商及其他国际热钱不断扩容。
2、上市公司业绩提升
(1)内生增长:宏观调控使得经济发展更加稳健,更加注重转变经济增长方式,经济发展环境趋于良性、市场空间加大、经济增长加速的局面仍将维持,不少行业景气将逐步维持提升的趋势,优势企业经营管理逐步加强,业绩增长值得期待;
(2)外生增长:股改后大股东更加注重利用资本市场,发挥上市公司的平台,运作整体上市、资产注入、重组、并购的行为更加普遍,实质性的资本运作,将使得相关上市公司规模、业绩都大幅度提高;
(3)所得税率降低等税改政策,将直接相应增加上市公司净利润。
二、利空
1、股市扩容,股票供给不断增加
(1)中国电信、移动、石油、神华、建行等红筹股及其他海外上市公司的回归;
(2)IPO的热情不断升温,鼓励和吸引优质大型企业和高成长性中小企业发行上市,推进多层次市场体系建设,中小板、创业板适时推出;
(3)非流通、限制流通股票的可流通,尤其是国有股转让。
2、资金分流渠道拓宽
(1)允许券商、基金投身QDII;
(2)放开国内居民直接对港股投资的限制;
(3)发行特别国债购买外汇储备,收缩资金市场的流动性;
(4)查处信贷资金违规流入以及对异常和违规外汇资金流入及结汇的检查,强化对跨境资本尤其是短期资本流动的监控和管理。
3、调控政策改变牛市预期的强度
(1)货币政策:上调存款准备金、加息等措施抑制货币流入股市;
(2)财税政策:出口退税政策取向的调整,限制出口,减少贸易顺差、外汇储备,抑制资金流动性,并可能直接减少相关企业的盈利。降低利息税、开征资本利得税的阴影不散,影响投资者心理;
(3)管理机制:改变T+0的交易制度,传闻实施T+3(今被否认);股票期货的推出影响深远;改进和加强上市公司监管,逐步形成行政监管、法制监管、自律监管和社会监管互为补充的多层次、全方位的监管体系。
多空对决,利空因素较多,且多是由管理层主导,说明中国政策市的痕迹仍然很大。但是,在中国股市发展到今天的关键阶段,面临更具有实质性和规律性的利多因素面前,管理层会根据市场表现,适时调控,保证股市理性、平稳发展。而且,在特定条件下,多空也会发生转化,如优质公司上市、科学的监管体系形成也会促进市场健康发展。因此,在此背景下,应该坚定牛市理念,重在选择符合我国证券市场管理要求、适应市场运行规律、适合个人特点风格的投资策略,选好上市公司。
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