2006年上半年，我国消费品零售业在低通胀水平下维持高增长态势：社会消费品零售总额前1～5月份累计达3.04万亿元，比上年同期增长13.2%，增幅与上年同期持平。其中，受“五一”黄金周居民消费集中释放及消费能力的提高，5月份，社会消费品零售总额同比增长了14.2%，环比与同比增幅均有明显提高。

　　下半年行业将延续高景气度

   “富民＋通畅消费渠道”将使我国零售业延续高景气度：尽管我国的投资增速在06年上半年仍在高位运行，但我国经济增长模式由投资推动转变为消费拉动将是总趋势，而依靠庞大消费群体和消费市场进行的扩大国内需求成为拉动消费增长的关键。为达到扩大内需的政策目前，我国采取了“富民＋通畅消费渠道”的做法。即通过多种政策措施提高城乡居民的收入以增强居民消费能力；启动的“万村千乡市场工程”等通畅消费渠道的措施将有针对性地解决农村消费需求不旺的现状。

　　下半年投资热点：关注奢侈品零售商及P/S水平较低的零售上市公司

    我国奢侈品零售业在消费升级的大背景下正日益繁荣：我国已经成为全球奢侈品的第三大消费品国。金银珠宝类零售额自2003年起出现了快速增长态势，2004年同比增长率上升至28.3%，增速位居消费品分类零售额增速的前列。在居民收入的持续高增长及高收入群体的进一步增大构成的强劲消费力下，金饰品等奢侈品零售市场在长期内将呈繁荣景象。以金饰品零售为代表的奢侈品品牌零售企业受惠于行业的良好发展前景，在收入及利润方面将均有望出现高增长。

　　关注拥有一定渠道规模优势而P/S低于国内甚至国际平均水平的个股：“高成长性、低盈利能力”是我国大部分零售企业的显著特征。在行业内并购活动较为活跃及全流通的环境下，对于那些在区域或全国拥有渠道规模优势而盈利能力目前表现不佳的上市零售企业，按P/S估值更能体现公司潜在价值。

　　推荐个股：G豫园、友谊股份、G百联。
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