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(2024-08-26 18:43:49)
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外盘修复与A股的低迷形成对比
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过去这一周我们看到日股，已收复8月5日暴跌以来所有跌幅。美股更是收复了这一波下跌的所有失地。这个就尴尬了，A股不要说收复失地，反而新低了，尤其是量能。本轮衰退交易始于日本央行超预期的加息缩表操作，导致套利交易逆转，此后美国非农数据意外爆冷强化了市场对于美国经济衰退的担忧，期间巴菲特抛售美股、中东地缘等更是将衰退交易的情绪进一步推升至极致。而高低切换，资金兑现利润后，并没有选择流入A股，而是继续在日股和美股中低位品种博弈，这是个事实。股市是真实经济的晴雨表，当你在A股找不到答案的时候，很可能真实经济会给你答复。7月人民币新增贷款，自2008年以来，第一次为负。
2024年4月底，M1同比增长下降-1.4%，堪称创造了历史上罕见的一幕。因为历史只有3次M1下降的情况，第一次是1989年，第二次是2022年1月，第三次便是2024年4月。然后，五六七月又分别连续下降-4.2%，-5%，-6.6%，每个月都在创造新的历史罕见。7月份居民贷款应该是少了2500亿左右，7月份企业贷款增加了1300亿左右；7月份居民存款减少4000亿左右，7月份企业存款减少1.7万亿左右。所以，这样的数据是不是解释了金融市场的低迷？当然，我们也可以说经济数据低迷去期待政策，只不过市场的信用不足，因此，资金早已经对此失去了期待，毕竟距离2023年7月底喊话一年多了，情况大家都懂的。
海外指数配置解决的就是股市资产长周期的整体持股体验感改善，这个因素。要想解决资产整体的盈亏问题，那是资产配置，因为资产配置决定了90%以上的，需要不相关或负相关的品种组合在一起解决。底层逻辑也有类似的因素，短期波动是不可避免的，其解决的是稳定的现金流和长期持续性的利润。今儿微博订阅文章《破解海外指数与股息模式的“买了就跌”》做了分析，实际上，海外指数只要不是在最高点，或者极端高位博弈的话，长期收益是不难的。我们看到过去40年纳指整体的收益率是非常可观的，可以达到13.7%。当然还是要强调，海外指数博弈改善的就是长期持股体验，其调整后的修复能力也比较强，往往也是在一波规模调整后博弈更合理，这是博弈这类品种的核心。
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