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(2023-12-12 17:31:20)
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热点会进行大小切换吗？
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11月上演了妖股行情，中小盘股，随着12月这一波收复3000点，风格会不会切换？如今来看，这种切换概率很低。因为从2010年至2022年各月份北上资金净流入额的均值来看，每年的11、12月北上资金往往会大幅净流入；那么，从四季度北上资金流入的风格表现看，消费板块为首的大权重往往是北上资金加仓的“心头爱”。——这个逻辑对不对？对的，但放在如今就是不对的。因为2023年明显不同，外资受到多方面因素是持续流出的，那么也就意味着大块头等很难有大的改变。所以，“日历买股法”讲究的因素是规律和原理，而不是刻舟求剑的表面。
此外，以各风格、行业2010年至2022年四季度的涨跌幅中位数作为衡量标准，四季度之所以会呈现“蓝筹回归”的姿态。是源于投资者对全年经济和企业业绩表现有了更为明确的判断，资金交易风格开始偏向稳健，全A换手率从一季度到四季度不断下台阶，在资金的求稳心态下有业绩支撑的蓝筹股往往更为占优；另一方面，公募基金往往在四季度会增配低估值的金融地产，提前锁定盈利。——但2023年还是不同的，所以权重可以护盘收复3000点，却未必是唱戏的主角。
近些年低波动率组合的净值波动均显著小于高波动率组合，震荡市弱周期中，防御品种，股息为首的底层逻辑品种活跃。当然，在市场强势周期，活跃周期，弹性大的品种，就成为了领涨品种。怎么办？有两个典型的破解思路，也是股民最好的工具，都不是靠主观因素，而是客观机制的工具，这是关键。今儿微博订阅文章《面对热点切换，两个机制决定长周期收益》做了分析，5年周期判断大趋势，纳斯达克更清晰，5年均线的指示意义更加明确，走势比我们更规范，更这也是为何我们投资组合中需要有海外指数的原因。而日经指数也有类似的情况，相比于A股也是比较稳定的，作为亚太成熟市场，其走势也是非常有规律的。A股诸多因素导致波动虽大，但相关规律依然符合。
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