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(2023-06-07 17:15:55)
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经济大环境因素的启示
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近期市场的弱势，还是刺激了不少股民。实际上，不少股民是预期过高了，总是以牛市论来分析市场。实际上，在年初预测中，玉名提到了，2023年是可以类比2019年的，那么究竟有何异同呢？首先，一般来说，经历过低迷周期之后，先修复的往往是估值，说白了，这个时候，并没有实质，而是一种预期。比如说2019年是对2018年阴跌一年，以及最终民企纾困后一种释放，所以很猛烈，随后经济数据没有那么强，就开始回落；2023年就是更是典型，对疫情放开后有一个非常高的期待，先修复一波，结果经济数据逐步证伪，就开始回落。
2018和2022年时，都呈现了全A整体PB状态的低迷，PB绝对值分别是1.4和1.5倍，PB分位数分别是0.2％和3.3％，均是历史非常低的水平。所以，市场先修复估值。这种修复估值后，实际上是有不同结局的，那就是来自于盈利等实质因素的验证。一旦获得支撑，那将是一波持续性行情；证伪后，自然只能是拉锯或震荡走弱，这实际上也是2023年和2019年要面对的因素。如今其实就是经济证伪强复苏后的回落周期，所以，市场大环境没有改善，整体大部分个股只能是弱势的因素，这是要认知的。
很多股民研究个股，特别喜欢指标化或数据化，这会带来诸多问题：首先，估值是动态参考，但从来没有一个绝对的标准。涨的时候，估值可以一高再高，而且行情越火爆，估值越离谱儿；跌的时候，没人看估值。其次，行业周期比估值更关键。还有，估值很难同向对比。因此，避免算小账要看大周期。今儿微博订阅文章《想赚大钱，先学会算大账》做了分析，最大概率的时候是市场整体进入活跃周期，经济强势周期对应的金融市场的牛市、强势时，产生群体性的赚钱效应的时候；其次是行业景气大周期形成群体机会；当什么都不了解时，还有一个简单有效的做法“随大流”，一个行业的80-90%个股呈现机会和风险时，就是这个行业的现状，顺应博弈。
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