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(2023-02-12 20:07:57)
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非大利润周期，而是酝酿周期
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指数方面运行区间明显，缩量拉锯，热点切换的过程。而近期行情最大特点是大涨和大跌股数量都减少，都不多，这意味市场如今并不是大利润产出周期，不适合频繁折腾，尤其是盲目追涨成为最大风险点，相反，一些调整或时间周期达到后的机会增多。2月行情核心还是之前提到过的，“并不是什么牛市，还是一个热点切换后的结构性热点行情，而且展望后期，进入到两会前的周期，对业绩和政策预期因素更多地成为热点。那么，从指数角度，也未必这一波就要冲破3310点创新高，还是维持现有区间，这样更有利于热点扩散。”由此分析行情会更贴近市场事实。
随着2月进行到两会前，市场一方面期待类似一号文件等消息刺激，另一方们也是完成相关热点酝酿的切换。走势方面，热点切换是2月的主要特点，不仅有风格因素（如上证50与中证1000的切换），也有对应的冷热切换，以及固定因素，如年报股、两会题材股等，这些都是博弈的方向与要点。市场如今有几个偏差因素在纠正：首先，北向资金持续流入，所营造出来的踏空陷阱效应，实际上则是反向指标。其次，对牛市期待和报复性消费等因素的修复，依然还是一个明显的震荡市行情。还有，对热点逼空的期待与波段的现实，节前节后热点的大轮换又让投资者清醒了，波段策略依然是主流。
消费行业是大家最关注的，毕竟防疫放开后，大多数人都认为会有很快的修复，甚至报复性的消费，但我们也必须要尊重市场的规律，不仅仅是修复进程的复杂，也包括股市方面，相关机会点呈现的次序和博弈策略等，尤其是消费板块也是子行业较多的，且都是传统行业，规律因素还是相对明确的。今儿微博订阅文章《消费板块的规律与潜力轮动品种（名单）》做了分析，消费板块的超额收益，主要来自于盈利增速稳定、行业之间比价效应，以及风格切换等因素。复盘历史上三轮消费大行情，分别为2009年9月-2010年9月、2016年7月-2018年1月、2019年3月-2021年1月。从中，我们也能得到一些有益的数据来看懂消费行业的运行规律，相关策略也可借鉴。在风险偏好极低的调整周期，此时往往也是国内经济低谷周期，消费需求受到负面影响，板块难有好的走势；在风险偏好很高的强势周期，新兴行业拥有更高的想象空间和更大的增速空间，消费板块的稳定特点是劣势的；真正适合消费行业的阶段，往往是风险偏好适中，经过震荡后回归平稳，消费股最容易表现。
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