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(2022-09-19 16:55:51)
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近期市场几个关键因素梳理
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市场的几个因素持续体现的：首先，缩量特征明显。9月以来，市场成交额较前期明显萎缩，日均成交额低于8000亿元，新基金的发行也相对偏冷清。所以，资金在这样周期不是要做行情，而是一种蛰伏。不要将所有的因素都指向外盘，那样会错判因素，还是应该从市场大环境角度去审视A股，资金是有更多的思考，市场面临的时间周期和相关因素，在近期文章已经分析过，单纯美联储加息因素，9.22日凌晨才会兑现，这之前市场也是相对煎熬周期，9.19日走势非常明显，指数也有过冲高，但两次回落时，个股群体走弱是明显的。
其次，近期权重强于个股，掩盖了一些个股风险因素。近期上证50强于中证1000，8月中旬以来，这种风格切换是很明显的。当然，上证50也没大涨，但相比于后者一波指数13%+调整，前者能保持近期重心平稳，也算是一种强势了。而权重带来的结果，就是无论指数涨跌，都是个股涨少跌多的情况。包括机构扎堆股的派发也比较明显，在7-8月份来也反复提到了，新能源筑顶因素，这个是应验的。当然这个代价是2020年后市场教育我们的，哪怕是最强热点，依然是大的涨跌波段，必须遵守，否则过山车走势就很痛。
有不死的行业，难有不死的公司；指数总有回归的机会，个股未必如此，指数投资的意义在于此。如今大家都知道光伏，而还记得20年前市场炒的太阳能企业吗？退市的退市，陨落的陨落；因此在2019年挖掘光伏时，很多投资者是不敢的。包括如今新能源大热了，个股博弈难度很大了，但ETF依然有机会。今儿微博订阅文章《一道收益曲线的选择题，引发一连串的启示》做了分析，这是风险收益比的抉择，一个是涨上天，跌时也同样犀利；一个长期向上的低波动、低回撤的收益曲线。牛市看进攻，熊市看防守，震荡市抓转换。每年70％的基金不如指数基金，在5～10年的时间里，80％的基金要比市场差。任何试图打败市场的人，不是在挑战市场上的其他人，而是在挑战市场的有效性。
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