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(2021-04-26 17:27:24)
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量能有限，指数区间震荡清晰
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周一指数一度冲高3500点，午盘后回落翻绿。近期市场，经历过上证50的新低探底，还有白马股的反复之后，其实整体的风险已经释放，唯一困扰的还是缺乏增量资金。目前的市场处于存量资金博弈状态，反弹以板块的轮动为主要表现方式，市场将面临3500以上套牢盘压力，需要明确的补量过程。而从近期的资金面来看，近一个半月，市场都在震荡调整期内，无明显增量资金出现，成交额中枢下降。前期指数大幅下行积累了大量套牢盘，当前市场成交量大多数时间在6000-7000亿左右，大幅低于年前的万亿成交量水平，存量资金博弈的格局下，缩量反弹易，突破难，尚需时间。
同时还需注意目前市场宏观上处于经济持续复苏，流动性边际收紧的阶段。中国3月社融规模增量3.34万亿，低于预期的3.7万亿。3月货币供应量M2同比增长9.4%，也低于预期增长9.5%。2021年一季度经济增长虽然达到18.3%，但与2019年一季度的情况相比，并未超出预期。本周，四月底将迎来一年一度的高层工作会议，因此这个时候，市场也对政策有所期待，届时量能放大与否是关键。而无量，指数是冲高回落和超跌反弹的交替。
在2020年四季度至2021年一季度，顺周期的资源股和金融股表现亮眼，背后的原因是经济逐步复苏后涨价逻辑，而随着一季度过后，美元走强，以及业绩周期，又重新引发了调整。今儿微博订阅文章《历史上大类资产轮动规律与对应热点策略》做了分析，实际上，如果大家能有一个大局观，能够明白，随着经济周期的不断演进，债券、股票、商品、现金等四大类资产轮流活跃。比如说最近几年可以分周期对此做一个研究。将时间周期进行活跃资产分类，我们能够清晰地看懂热点的脉络，每一类资产的热点活跃周期和下跌周期的表现进行对比，我们能够清楚地看到他们的特征，以及启动前需要配合的因素。这些因素不同于股市的技术指标无法复现的弊端，他们是可以反复使用的，这样的功课研究，就能给予我们更多的参考。
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