​管理层的发言理解模式

周末大事件就是针对“野蛮人举牌”，拒绝妖精资金的解读，对此我有三个思路供大家参考，同时也针对一些博弈举牌股的投资者一些建议。

第一，完善制度，扎紧篱笆是上策。

恒大事件之后，保监会对恒大进行约谈，随后才有了恒大自愿锁定的改变，请注意这里面是“自愿”，换句话说，恒大行为并不违规，不违法，只是对社会反响不好，那么这是不是说明我们的市场规则不够完善，存在漏洞呢，补上漏洞似乎比口诛笔伐来的更加实际，这方面官方是否有考虑？

毕竟法制限定底线，比道德底线更实际，要知道资本市场中资金都是逐利的，在巨大的利益面前，如果违法成本太低，没有什么是不可能的，这方面的案例太多了，也没必要展开太多，大家自己思考吧。

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之前的涨停板敢死队，庄股等都因为严格监管而受到抑制，如果说这些资金被清理了，是让股市更加健康发展，那么面对体量更大的险资，是否也应该有所限制，否则A股投机市的形象很难改变，让养老金等中长线资金进入这样一个市场，是否是对老百姓的负责呢？值得思考。

第二，合作模式的创新。

险资有钱，上市公司有融资需要，那么与其在二级市场上演一波波举牌的闹剧，让投资者频频被割韭菜，造成“多输”的局面。要知道，最终无论是万科、格力电器、南玻等企业来说，如果真的因为野蛮人事件之后，造成公司本身的混乱和发展困境，最终消耗的是中国的优质企业。

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如图所示，险资本身的投资需求是增加的。为什么就不能形成一条通道，让上市公司与险资有更多合作的可能，上市公司取得重要的资金，险资博取到利润（险资也是逐利的，举牌与控股的核心目的也是为了利益而已）。如果说通过合作达到共赢，提升上市公司的质量，这样上市公司、险资、投资者都将获利，同时又有很好的正能量意义，这难道不好吗？

第三，险资举牌潮就是一个庄股模式，投资者应该从自身角度去思考问题。

近期市场是一种庄股的炒作模式，安邦、恒大、前海人寿等险资不仅掀起了A股新一轮的举牌潮，让投资者对于可能的举牌概念股格外关注，都在选择相关潜力股去博弈。但不得不说的是，很多个股都进入到一种纯概念炒作，已经超过了基本面的因素，从恒大举牌的个股来看，梅雁吉祥、廊坊发展等业绩都没有太多亮点，甚至是亏损的，个股也鲜有表现，这就是典型。

而且投资者不要忘记了，如今不是牛市中，不是因为资金面流动性宽松导致了大象起舞。而且无论投资者是否承认，都要明白举牌股的行情操控权完全在险资手中，是否举牌，如何操作等因素都牢牢掌控，而消息因素又是股民的弱项，这样博弈无异于买彩票一样，所以被割韭菜，也有股民过于贪婪不属于自己的利润有关，后期操作中也要注意这方面的因素。

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关于举牌概念股的后期走势，我理解是这样的。如果说个股本身有业绩支撑，行业发展，价值低估，那么无论有没有类似险资举牌的因素，都应该值得投资者去博弈，这里面最典型的就是家电板块，业绩良好，分红稳定，能够持续给投资者带来机会。相反，如果没有上述因素单纯博弈一个概念，就很容易被套。所以，并不是举牌股应该下跌，而是其本身价值如何，没有价值靠概念那么就应该刺破泡沫。

每逢年末大资金就异动有因剖析

每逢年末，总是险资举牌潮的高峰期，也带来了指数的过山车走势，这里面的异动原因是什么呢？这与保监会的监管有关，2016年保监会出台的“偿二代”正式实施，综合偿付能力充足率要求大于100%，核心偿付能力充足率要求大于50%。综合偿付能力充足率按“实际资本/最低资本”计，实际资本则按“认可资产-认可负债”，这其中认可资产以会计报表账面价值确认。如此一来，股票账面价值越高，就意味着资产多，越有可能达到偿付能力，否则保险公司的股东就需要拿出真金白银增资去补充资本，以达偿付能力要求。所以，险资通过开启“买买买”的模式可并非是看好个股那么简单，而是利用提升持仓股票市值成为提升偿付能力最快的捷径，既然都是花钱，与其真金白银增资，还不如在股市（也就是传闻中的“钱多、人傻、速来”）大干一番。

仔细观察可以发现，近期活跃的都是一些二三线的中小保险公司，因为其是靠万能险快速扩张（包括开头提到的，保监会暂停前海人寿万能险，实际上就是直中要害），而以较高收益率筹集到钱之后，需要尽快将投向收益率高的资产，而且由于资本压力大，偿付能力达标更为困难，那么以举牌方式获得高收益、见效快的权益类投资，则成为提升偿付能力的最见效的方法。

而中国平安、中国人寿等大型保险公司，为何鲜有举牌行为呢？说白了就是不需要，大型保险公司有自己长期形成的稳定的盈利模式，偿付能力压力较小，资产配置为长周期品种，在股市方面也以价值投资为主，而非高抛低吸的坐庄模式。所以，投资者可以注意到中国平安已经稳坐各大基金重仓股，市盈率仅10倍，具有真正的价值投资特性。

综合来看，险资完全是利用自身的资金优势和信息不对称来“割韭菜”；而且2015年股灾惨痛的一幕过去并不久，给市场留下的伤疤没有愈合，如今连素来以中长线价值投资著称的险资都开始“坐庄”了，A股是前进，还是倒退呢？因此，我一直倡导股民不要去博弈此类个股，也是这个因素，主导权完全在险资，举牌或增持就反弹，没有消息就下跌，这不是股民可以承受的风险。