指数缩量窄幅整理的弦外之音

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　　指数全天振幅很小，沪指仅0.8%，量能方面也大幅萎缩，沪指才600多亿元，这已经是近期的地量了，甚至连国庆节前市场也未达到这样的水平，显露出来资金无心恋战的特征。涨跌幅榜方面，涨停板个股仅十几只，且涨幅5%以上个股也不到50只，跌幅榜虽然大跌个股不多，但连续阴跌个股数量增多，玉名认为整个市场失去了做多的情绪，这个远比指数下跌的影响更大，周一应该是一周行情顶下基调的时间，按照的模式运转，本周行情更多地还是围绕60日线做文章，目前各个指数都在60日线附近，既没有快速反弹，也没有向下远离，多空还是在整理期，堆积量能和时间等待新的变盘点，而这一时间点很可能是在维稳周期的末端选择新的突破。目前主力资金之所以休整主要是还是源于以下几个方面。
　　首先，如今股指符合杀跌动能面临衰竭的局势，缩量和股指期货持仓下降都在说明行情进入到了弱平衡期，上下空间都不大。如果从通道理论来说的话，短线股指刚好受到股指自2270点调整以来的短期下降通道下轨支撑。以短期三个相对应的高点(2270点、2242点、2230点)连线组成下降通道的上轨，其平行线定在相对低点2149点的延长线所对应的下轨支撑在2100至2130点之间，这里正好是前期指数止跌的位置，也是60日线逐步上行的位置。玉名认为根据通道理论，通道的上轨对股指上涨构成压制，通道的下轨对股指止跌企稳构成支撑，故目前股指在该位置将受到下降通道下轨的有力支撑，但由于没有明显的量能放大，说明多空资金都处于一种观望状态，加之维稳周期中本身就会形成资金谨慎的特征，这样市场在各类要素的综合之下，就会导致行情日趋谨慎，热点方面也大多是各自为战的情况。
　　其次，找不到合适的反弹热点。此前市场的反弹是在“经济复苏 改革红利”的双轮驱动下进行的，但如今整体来看，当前市场已经开始面临结构性高估和宏观经济周期向下的矛盾，尤其是大多数行业将在四季度迎来淡季，未来预期仍不是非常明确。尽管在三中全会以前IPO不会重启，但由于70多家公司已经过会，投资者预期三中全会后启动的概率极高，所以资金不敢或者说不能在年底冒险，还是按照市场的时间周期选择了从热门板块退出。 玉名认为从“日历买股法”中总结的数据来看，每逢国家重大会议前夕，资金多数情况下都有退出观望的考虑。今年或也不例外。随着部分指数创出年内最大单周跌幅和创业板跌停潮后，做空动能有所释放，局部修复和个股反弹展开，但整个市场的弱势已经显露。
　　最后是个股方面风险犹存。对于这两周来持续暴跌的创业板及题材股包括中小板来说，参考典型投机市的特征，一旦确立调整，跌下去30%，40%，50%都是很有可能的，所以对于这类股票来说，跌的多了存在反弹要求，但仅是以“回光返照”式的反弹对待，切不可贸然给获利丰厚的主力资金站岗。玉名认为下跌动力主要来自于主力资金的调仓，而这里面核心要素还是三季报的关联效应，毕竟在业绩面前，很多高成长的光环都成为了泡沫，包括此前光环最大的传媒板块，类似华谊兄弟、光线传媒等从三季报方面都显露出来了环比下滑的情况，这也是为何主力资金对前期大涨股坚定撤离的原因，而随着该要素的蔓延，整个四季度行情都进入到了防御状态，这样的主力资金模式上的改变是要股民适应的，尤其是当下虽然跌停潮没有了，但类似中青宝、掌趣科技等前期大牛股还是阴跌不止，个股风险依然较大。策略上，股民还是保守策略，控制好仓位，市场短期热点还是围绕政策利好预期概念，诸如电力、石油等为首的改革概念，以及类似机械、汽车为首的超跌板块等，这些防御型品种主要还是指数弱势后的局部赚钱效应，很难形成大的反弹，这是四季度行情特征，股民要谨慎应对。