银行股对行情的三大启示

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　　自去1949以来的这波行情，银行股是当之无愧的主力军。每到重大阻力位，攻关拔寨的先锋，都是以民生银行为代表的权重股。而回顾龙头股民生银行、兴业银行和平安银行等较去年的低点实现了快速的翻番，这样整个银行股的级别堪比2009年小牛市，即便参考2006、2007年那波银行股超级牛市行情，民生、招行等银行股波段涨幅也基本在1倍的位置便进入调整期（初期1个月跌幅较快，随后振荡形成箱体），直到6个月的休整后才又开始了新一波反弹。那么玉名由此提出来一个大胆的假设，即我们是否可以推测，本波反弹行情虽然在近期遭遇到了连续的调整，而且就是由节前一周银行股下跌引发的，那么指数后期实际上就是等待大权重股平稳后再度给予个股活跃的机会，形成指数新一波行情，毕竟一季度做多时间还未结束，年报和两会等诸多题材还在。
　　大多数银行股股价其实早在去年9月26日前后即已见底，早于大盘近两个月，而回顾近期银行股指数最近几年领跌领涨的走势，玉名认为有三大启示：第一，所谓的机构投资者的分析往往是不靠谱的，银行股的预期背后实际上是对经济的预期。银行股市盈率最低时不足5倍时，依然被不少机构所抛售；而当银行股板块涨幅超过50%之后，机构们又开始大肆喊出银行股的股价将涨3倍以上，但结果却是恰恰相反，抛售后出现大涨，喊着抢筹时反而引发了下跌。玉名认为银行股的涨跌预期完全来自于对于经济的判断，大涨大跌的背后是经济基本面从悲观预期到乐观预期的转换，在金融危机后，4万亿的大规模刺激计划令银行业表内资产急剧膨胀，由此不良资产率上升及行业利润拐点与之悲观预期不期而至。而随着宏观经济见底回暖，以量补价、净息差水平的超预期、资产质量压力改善不约而来，带动银行股超跌反弹。而目前市场普遍下调了四大国有银行2013年的增长预期，从之前的10%以上调整至7%左右，目前四大国有银行平均7倍左右的PE水平，也基本达到了PEG=1倍的合理估值区间，短期进一步大幅补涨动力不足。
　　第二，价值投资只是资金的噱头。上市银行A股市值累计增长超过7000亿仅用了不足2个月时间，但股价跌破净资产却花了三年多时间，急涨慢跌的背后，显然不是市场所一直提倡的价值投资，市场资金的炒作模式依然还是短线题材式的狙击炒作，量价关系远比所谓的价值要素有用的多。所以玉名认为股民的对策还是要明确板块的股性、市场趋势与资金特点，千万不要贸然长期持有，那样不仅无法获利，还会损失大量的时间成本。目前银行股的AH折价已大幅收窄，部分品种甚至出现溢价，也就是说，从AH股折价带来的套利空间上看，目前外资已经没有可观的套利空间，后市A股银行上升空间将取决于估值修复目标以及基本面改善的程度。由于银行基本面的拐点是建立在宏观经济向好的基础上，一旦宏观见底回升的不确定性将导致推论不存在。
　　第三，权重股的作用。我在《解套第一课》书中的投资品种篇，反复强调板块股性和个股作用，也对于很多板块进行详细的功课储备，其目的就是在于帮助股民更好地进行对应的操作，即要在正确的时间进行正确的操作，只有这样才会更好地规避风险，扩大收益。本波行情中，主力正是通过控制银行股现货价格走势大肆逼空，从而在股指期货上获利，也就是说以指数型获利为主。书中介绍过，金融板块是两市最大的权重板块，所以其一定是领涨领跌的，所以玉名总结股民的两大策略：第一个是以ETF等指数品种作为主要操作对象，这样的好处是如果有规模反弹，那么指数一定获取利润最明显的，包括本波行情中，截至1月中旬时，ETF板块平均利润就在40%以上，远超其他板块，而一旦没有规模反弹，即抄底失败，那么ETF跌幅往往较小，有利于股民全身而退。第二个是将金融股板块分类，以银行股为风向标，以券商板块为主要操作对象（尤其是我已经在书中给大家介绍过了券商板块的4个梯队股性明显，容易操作），一旦银行股确立行情，那么反弹确立后就会带来券商板块的大涨，尤其是只有券商板块冲刺后才会有行情的调整，包括本波反弹中，表面上看似乎民生银行、兴业银行等涨幅较大，其实国海证券、广发证券、长江证券、山西证券、海通证券、招商证券、华泰证券等券商股涨幅都很可观，远大于银行股。以上板块和个股特点，有利于股民以后操作。

1、《解套第一课》三种模式祝你解套：

2《赚在起跑线》之八大实战系统，3《股市钱规则》，4《主体思维选股法》

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