历史最低，银行股抄底OR远离

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　　从2011年10月汇金增持银行股开始，市场就有种声音——银行股大反弹要来了。但实际上，银行股板块始终表现不尽如人意，涨幅远远落后指数，就更不要说相比于题材股和热点板块了。从数据方面来看，交行已经破净，其余15只银行股市净率维持在1.01-1.48倍的低位水平，随着业绩的提升和股价的滞涨，估值越来越低，那么究竟银行股是否能够抄底呢？今儿玉名就这个问题来给大家做一个分析。
　　首先，要纠正股民一个概念，那就是好公司，赚大钱的公司未必能够让股民赚钱。的确银行公司非常赚钱，甚至说出来利润高得不好意思说。通过过去5个月来说市场的年报、季报和数据来看，全市场的利润结构正在发生迅速的集中化，集中的唯一方向，就是金融行业，可以说银行是将实体经济的利润集中了起来。但好公司不等于好股票，在《解套第一课》书中的第一部分的第二章，“三大思路搞定好公司与好股票”中，我对各类板块做过详细的分析。尤其是进行了一个图表，即将全球500强的大企业近10年来在美股的走势情况做一个汇总，选择了诸如微软、通用电气、英特尔、可口可乐、谷歌、亚马逊等，我们可以发现一个几乎是共性的问题，那就是虽然这些公司依然还是非常赚钱，公司经营也是很不错，但股价走势上却呈现出动力不足的情况，更多地是在做原地踏步，甚至有的出现明显的股价下滑。同样，在A股这样的情况更加明显。
　　其次，银行股高增长性的由来。银行高利润，主要是依靠持续宽松政策和刺激投资带来的利润，另外关键的一点就是再融资，这几年银行股通过从股市巨额再融资拿走大量的资金，而这些钱大部分又是没有成本，这些带来高利润，这也是为何很多银行股，市场涨也圈钱，跌也圈钱的原因。银行就是通过持续不断地增资扩容来保持其高速发展，但这样能够持续到什么时候呢？很难，因此实际上从2010年爱是，大家看到银行业利润虽然还在高速增长，但增长环比数值是在下降的，就是这个因素，所以银行估值虽低，但这样持续圈钱的模式，被市场不看好，甚至可以说是反感。
　　另外，我们换一个角度，从股民角度来看，表面来看，银行股的分红水平颇高，市盈率也较低，但是如果将这几年来再融资的资金考虑在内，实际上对银行股股东的净现金贡献为负。同样地，表面上看，银行股估值低，但实际上这几年来走势持续走低，并没有给股民带来太多赚钱效应。而且从股性角度分析来看，银行股对资金消耗过大，除非是场内资金出现类似于09年那样的流动性泛滥，否则很少会有资金敢去碰银行股。今年来，很多外资开始抛售中资银行，一方面是补充自身资本金，另一方面也是有兑现利润的考虑，从A股角度来看，1倍市净率或许是银行板块的历史最低位置，但从世界资本市场来看，市净率低于1的情况并不罕见，如今著名的美国银行(BAC)市净率也仅为0.32倍。
　　所以，总体上，玉名并不认为今年银行股能够带来太多收益，如果博弈金融股板块，我坚持今年来的一管观点，股民更多地应该以券商板块为主，其对市场由熊转牛的过程更为敏感，而且市场利好预期也会在这个板块更多地体现，这也是为何其成为2012年唯一一个持续走强的板块，而我也在近期微博上对这个板块进行了详细的划分，其还是值得股民去关注的热点板块。

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