解析欧美大跌根源与A股坚挺本质

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　　欧美股市已经黑色2周了，不敢说是否进入熊市，但全球金融市场在颤抖。搞懂欧美股市大跌原因，玉名认为是三点，第一，美债是优质的金融抵押品涉及几乎全球所有金融资产的估值，美债倒下，所有金融产品价格都得重估，这动摇了金融市场根基。第二，欧美市场成熟，遇到此类风险，资金躲避空头做空赢利是顺理成章。第三，全球新的汇率大战已经打响，日本、瑞士等央行已经行动，下面马上就是欧元区的动作了，而一旦这些央行跟随，那么必然就会导致新的更多的动荡。
　　为什么A股跌幅小呢？其实根本原因在于我国金融衍生品起步较晚，金融杠杆效应还没显现，而欧美成熟市场，金融杠杆正在让空头大肆攫取利润，导致跌幅加大。很多股民对此可能不理解。那么我们可以从“股市钱规则”角度分析，即资金、赚钱效应和赢利模式。资金购买美债，一方面是图其信用高，收益稳定，美元霸主地位坚挺。另一方面，美债具有这些特性，那么就可作用金融衍生品标的，同时进行其他产品的抵押。这个非常像股指期货对股市的作用，在《股市钱规则》我给大家过，为什么20多年来股指期货成为全球期货市场的中坚力量，就是源于其拓展了资金的赢利模式，其几乎可以和其他任何股市产品与金融衍生品进行关联，推出更多新产品，那么资金愿意购买，机构愿意推出，银行和交易所愿意提供平台。
　　所以表面上看，美债违约风波过去了，其实刚刚是开始，大家都在反思美债是否还有价值，如果美债价值发生改变，其他所有与之相关产品的根基都将改变。用句简单的比喻，这就好比大家以前都将钱存入银行，而现在银行信用发生危险，那么储户会干吗？势必会发生挤兑。玉名认为如今美债就是这样，全球都明白了，美国借新债还旧债来维系其经济，美国信用评级就算不作下调，投资者也都确信如此庞大的借债度日，是不会持久的。债务每增加一美元，信用就会下降一美元，美元每贬值一点，信用也会贬值一点。从这个角度看，任何投资者都会去选择规避美债，做空市场，而由于成熟市场做空机制明显，所以一旦出现这样实质的利空，投机资金根本不会放过。
　　一般来说资金购买美债，将美债抵押获得更多资金后，进入股市或者大宗商品，通过金融杠杆来放大收益，这样资金不仅获得其他收益，最后赎回美债还能有一笔丰厚的收入。此外很多以美债为标的的金融衍生品就更复杂一些，但情况类似。这样的好处是，资金利用效率提高了，但金融杠杆也在将风险、机会扩大，所以说美债引发了全球金融市场，大宗商品金融资产的动荡。因此全球金融秩序将重新调整，这才是这波风险的关键，至于经济其他方面只是附带影响，并不是关键。而我国之所以受到影响相对较小，玉名认为就是源于我过金融市场没有完全方面，金融衍生品少，金融杠杆小，所以当全球金融市场重估传导的时候，影响相对滞后，包括2008年金融危机，为何我国金融根基安全也是源于此，没有金融杠杆的传导，那么风险还可控，损失都是看得见的，而经过金融杠杆层层放大的，就真的谁也不知道将如何了，只能够是失控。从这个角度讲，美债风波未必是坏事，全球金融新秩序总要建立，短痛好于长痛，毕竟美债规模还没达到更大的级别，所以静观其变。对我国金融保存信心的同时，也要给予市场时间去释放风险，能够在利空中夯实底部，反而是坚实的。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。

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