恐慌出机会、错杀出牛股

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　　央行公布了《2011年一季度中国货币政策执行报告》，其中有三点较为关键，其一，央行提到了将切实实施好稳健的货币政策，下一阶段调控任务依然还是调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期，加强对社会融资总量的监测与调节，保持合理的社会融资规模和节奏。其二，银行股板块的影响。今年一季度，央行已4次提高存款准备金率共2.0个百分点，两次上调存贷款基准利率共0.5个百分点。存贷利率的提高使得银行净息差扩大了，这抵消了准备金率提高带来的负面影响，所以我们看到银行板块一季度业绩表现较好也来自于此方面，不过玉名提醒股民一点，无论是4月最后一周，还是本周，大型银行股都使出现了大宗交易，显然大资金对此板块还是一种波段操作的策略。同时我们需要注意到了去年下半年后银行股出现了过一波大额的再融资，而这笔资金到帐之后放贷出去就会产生新的利润，所以银行板块并不是行业基本面出现了质变，只是源于去年一季度没有这笔巨资，而如今有了巨资产生了利润而已，而随着这笔钱的用过，后续增长力度不足。
　　这其实也直接影响到了市场股价中枢，对于金融板块这样大的权重来说，其下跌动力不足，源于已经经历了较长时间的调整，业绩又有一定的增长；但同样其也没有太多向上的吸引力，因为业绩并不是内生性的增长，要想维系这样的行为势必还要再融资，一旦如此就会造成股价上的下挫，所以这样就形成了多空振荡的制衡，这其实也是为何市场无法吸引新资金，只是存量资金在其中活跃的振荡行情。其三，5月公开市场情况，玉名认为5月份顶多调准一次，即可满足央行调控的压力。这是源于4月份央行公开市场净投放达2960亿元，尤其是最后两周央行公开市场净投放3760亿元，相当于对冲了一次存准率上调的效果，那么考虑到4月热钱角度，那么有可能通过调准一次来对冲压力。而考虑到5月份央票和正回购到期量仅为5080亿元，与4月份9110亿元的到期资金相比，对冲压力明显减轻，因此常规回笼手段即可完成资金的对冲。
　　今天股指早盘还是一种正常的拉锯走势，午盘后有一波快速的跳水，但下跌中没有跌停个股，没有量能，也没有明显的做空力量，就是一种普跌的情况，尤其是同期观察周边市场来看，并没有太多异动，那么显然问题还在A股自身方面。而具体分析的话，央行一季度货币政策报告引发了人们对于后面加息于调准的猜测，的确对于市场心理面有些影响，包括所谓的大宗商品市场因拉登导致美元反弹后的动荡，当这些都不足以给股指带来破坏的调整，这点应该是股民明确的。当市场经历过了高价股、高估值品种近乎了崩溃式的下挫，以及类似钢铁、金融等板块连续上涨后的调整之后，对于如今市场出现的调整，玉名认为已经不具备太大的影响力了，原因很简单，市场刚刚经历过一波调整，去除了大部分的风险，如今再度普跌的空间非常有限，首先权重股补涨后的调整已经进行过了，如今又回到了一个相对平稳的区间，除非整个经济出现非常大的风险，否则整个股市的价格中枢稳定的局面很难改变；而一直做空或者领跌的前度热点，以及中小盘个股实际上一波持续的调整之后，后面即便调整将以阴跌的态势出现。而且这两天盘面上大家可以看到，之前最空的板块，被市场认为行业前途最黯淡的核电板块，经过了连续调整和弱势后，重新成为热点，包括上市后连续下跌的庞大集团都出现在了涨幅前列，其实这恰恰揭示了整个市场几个月来最大的特点，那就是价值板块的补涨性质。
　　从长期来看，市场就是在极度乐观与悲观转换的，但实际上其实市场整个横向振荡的方向却没有改变，如同1月下旬市场调整后出现买点的时候，市场依然恐慌；而4月份3000点上方频频出现风险之后市场去熟视无睹。很显然对于如今的行情来说，机会就是出现在恐慌后，以及风险释放后被错杀的品种或者被压制品种中，玉名可以帮大家回顾下近期热点板块，无论从权重股角度的钢铁、电力、金融、机械等，此外类似化工、化纤、纸业等非蓝筹板块，所谓近期牛股出现的板块哪个不是在去年一年，乃至年初还是被称为熊股板块的，但事情就是如此，当市场大振荡格局无法改变，当市场仅有存量资金活跃的情况下，下跌与恐慌过后，就是被错杀的价值品种表现的时间，因此与其将时间放在盲目猜测是否要加息，是否要调准，还有什么利空，不如明确一点，那就是振荡行情下，机会只出现在市场恐慌，以及出现大面积错杀个股之时，这才是整个二季度我们耐心等待，以及要捕捉的重点。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。

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