双星出现揭示多头的最大弱点

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　　央行在周二重启了28天的正回购操作，数额达到1100亿元，这是继1月中旬，即春节前那次调准后，重启大额正回购操作。本周到期资金有2050亿元，之前我给大家提示过，3、4两月时大额到期资金出现的时间段，3月周均都有1500亿元以上的到期资金，这样的压力使得央行将要进行一连串的动作。目前市场关注的要点是两个，周四如果再启大额正回购，那么有望结束16周持续净投放的局面；去年12月开始执行的差别准备金率将在3月中旬到期，是否继续执行，尤其是准备金率调整重新进入周期，是选择通过常规手段尝试一下，还是说直接再上准备金率。玉名认为，这两者可以综合起来看，首先，之所以要连续调准，是源于市场隐形资金流动性过高，每次调准后，市场当时资金流动性骤减，但很快就能够补充上，导致调控压力又回来了，如同海绵一样，给些压力就会出水，放松就又有水。因此实际上2011年稳健货币政策，解决就是局部流动性过剩与总量平衡的关系，其次，利率倒挂现象得到解决，目前来看，一二级市场的央票利率基本上回到同步，但问题也就来了，央票可以重新发行了，为何吸引力依然不大，还是地量？如果常规手段无法恢复，那么调准、加息等货币工具使用就是必需。
　　这样就引出了第三个问题，大额正回购的重启是否会降低调整和加息的可能性。这个就要用到了玉名“主体思维选股法”中对政策分析的理解，实际上就是看政策连续性与合理性。没有平时对于常规走势的积累，你就无法看出异常。重启大额正回购看上去是对冲了大量到期资金，但28天正回购是将资金平移到了4周之后，而4月份同样有大量到期资金，这样平移无法实质性解决问题，除非市场随后2个月内依然要连续动用大额正回购，否则此举反而更增加了未来1个月内调准的可能性。而从全局来看，如今和去年类似，即一季度大量到期资金造成对冲压力，而去年管理层选择就是通过常规手段回笼，通过正回购平移，观望周边走势，结果最后造成了10月份后持续调整为此“还债”的走势。如今本身就在准备金率和利息调整周期中，与其被动规避，不要积极应对，为下半年货币政策平稳打好基础，所以从这个角度，我认为央行近期还是会出手。而对市场影响来说，对资金流动性影响短期并不是很大，而在于一个积累效应。
　　回到目前的股市上来，近期股民和媒体都很亢奋，高喊着做多，甚至喊出万点论，股民也随之应和，但实际上股民忽略了，如今早已经不是齐涨共跌的时代了，且如果没有明确的主线热点板块，或者股指上行方向与市场赚钱效应和个股上涨方向不一致，那么这样股指的上涨带不来盈利，甚至还会带来亏损。近几天，市场一直是跌多涨少的局面，就是源于昨儿收评中我给大家分析的，多头最大弱点——资金与赚钱效应的匮乏。股指在上周五和本周一两天完成了100点的升幅，很美妙的感觉，但期间实际上出了一线蓝筹股有所上行之外，其余个股机会是被压制了，包括玉名之前挖掘的全球“粮荒”涨价利益链条（农业、农药化肥、化工化纤、新材料）这个主线热点中，烟台万华、荣盛石化、新乡化纤、滨化股份、三爱富、中国玻纤等个股反而在近期没有了太多表现。这就是源于资金们纠结的状态，市场资源就这么多，突然被一线权重股占用，那么资金需要考虑是进是退？“进”跟随一线权重股转换风格，“退”则继续守股或者出局观望。很显然大部分资金是选择了观望，因为如今不是2007年，全流通进程后，一线权重股在历史上多次想要成为热点，最终都是惨败告终，事实说明市场还是需要中小盘个股和二线蓝筹股活跃，但一线权重股却牢牢控制着股指与市场跟风效应，这就是多头最大的尴尬。包括连续在玉名微博收盘图解股指期货和ETF中也提及了，平静下的暗潮涌动。
　　为什么去年国庆节会出现一波行情，也为何当时玉名敢于提前市场看多，就是源于当时市场热点与股指方向一致，个股上行拉动股指，股指上行带动其余个股跟进，而且各路资金都有迫切做多打翻身仗的要求，合力作用强，方向一致。但如今呢？启动的银行、地产、石化双雄、煤炭这样一线权重股都是一日游，无法真正形成赚钱效应却让股指上行，且消耗了大量动能，导致其余“八”类个股转弱，但之后行情又需要“八”类个股去做实在的赚钱效应，而其资金却被一线权重股掌控，这也是玉名迟迟无法看多的主要原因，整个市场都拧巴在一起了。市场成交量无法持续放出，是资金不知道究竟如何在一线权重和原有热点中选择。而没有主线就没有赚钱效应，那么股指的虚高反而是空头的优势，所以如今的多头看上去风光，实际上非常尴尬，要么就是一线权重股独掌大旗，将风格转换进行到底，这需要加大资金投入；要么让一线权重股退出，虽然股指看上去没那么强了，但重新可以激发市场赚钱效应。所以此时股民更多地只能够等待，采取之前介绍的防守策略，有股按照点位持有，无股的就应该冷静观望，等待机会。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。

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