跌停潮下，股指依然抗跌的内幕

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　　周二又到了央行公开市场例行操作的时间了，本周央行宣布将继续暂停央票的发行，为连续第二周暂停。本周的关键点在于逆回购，上周央行在2年多后重启了逆回购向市场注资，那么本周要看这样的情况是否会继续，尤其是上周净投放资金2990亿元是2010年2月8日来的最大单周投放量，至此央行在公开市场已经连续10周净投放累计6250亿元资金，本周还有1700亿的到期资金，由于暂停央票发行，以及要进行逆回购操作，那么本周净投放资金还将达2000亿元之上，甚至随着逆回购的增加，该数值有可能超预期。按道理说，这样的情况应该可以缓解银行间流动性紧张的局面，但玉名要告诉股民，银行间流动性往往存在误读，即越是预期紧缩的情况下，央行释放资金反而会让市场更缺“钱”，而越是预期宽松的情况下，越是收紧行为越会让市场显着到处都是“钱”。其实，如今银行间显示缺钱，是因为1月信贷冲刺的局面下，银行一方面期望早投放换成利润，那么自然希望筹到更多的钱并放贷出去，另一方面是当提高准备金等行为后，面临春节临近银行都在囤钱抢占钱资源，而实际上并不需要储藏那么多的超额备付金。
　　因此，银行间缺钱是一种假象，那是信贷集中投放后的再度抢占钱资源，以及预计春节前的资金面紧张而储存超额备付金的结果。央票的停发则源于两点，一方面，如今央票一、二级市场利率倒挂严重，即便提高发行利率依然难易改变，那么发行之后很难具有吸引力，如其持续地量发行，不如直接停发。另一方面，在经济增长无忧而通胀风险较大的情况下，管理层调控重点在于通胀，央行的任务是提高利率，以纠正长期负利率。所以玉名认为春节前后加息的预期是无法抹去的，尤其是我们看到了1年期央票发行利率此前连续三周上扬至2.72%附近，已经接近2.75%的一年期存款基准利率，那么随着春节的过去，市场因为节日造成的资金面紧张过去，央行还是需要常规的回笼手段，那么央票无疑还是首选，想要央票发行顺利就得相应地提高其利率，这样一来央票和存款利率倒挂，无疑也在倒逼加息。
　　今天盘面走势延续了周一的走势，即中小盘个股大面积调整，创业板已经持续创出新低，中小板综指也在构筑了多重顶后下行。按照个股下跌的比例来看，实际上股指早就应该破位长阴，但还在坚持着，这样的走势反而让行情点越发地清晰起来了。玉名之前给大家进行过风险和机会点的分析，风险点就是两个，缩量与风格转换。1.20之后，实际上已经可以明确的就是市场一季度缩量的局面基本形成了，1月跌则年线阴的意义在于，年初资金面压力最小的时候资金无法投入，那么整个全年都是一个振荡市，热点只能够是局部。而缩量就直接导致了蓝筹股很难形成持续赚钱效应，而原有中小盘个股已经形成了高位筑顶的走势，新股破发意味着原有估值体系的瓦解，那么直接带来的就是中小盘个股挤泡沫行为，而由于蓝筹股无法接替中小盘个股热点，这样中小盘个股不能够直接调整，那样中小板股指崩溃的话，整个大盘都会崩溃，尤其是实际上如今的中小盘个股的流动性也不是很好，一旦破位下行，中小盘股票明显缺乏承接力，所以我们就看到了其只能够是分批调整。而此时蓝筹股无法持续上行，其就选择了板块轮番活跃，这样整体上蓝筹股没有上行，但板块持续活跃，却能够抵消部分的风险。
　　所以说，如今看上去个股大面积跌停很严厉，而在1.20之后股指并没有长阴，反而是看上去比较抗跌，因此玉名还是之前的观点，1.10～1.20日变盘窗口期间，我们选择了观望，而1.20日之后到春节实际上是一个短线期，这期间春节概念会比较躁动，但由于整个缩量的局面，肯定会比强势市场中的红包行情要差，但也并不是不存在，比如说今天春节概念中的交通运输依然活跃，就是如此。所以，此时股民就两种选择，要么就是直接持币过节，要么拥有一定短线能力的股民，就是采取机械式的短线操作，因为短线操作的实质实际上就是三点，资金控仓、概率博弈和严格执行纪律。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。

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