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A股20年来的顽疾
(2010-07-10 08:18:58)
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证券财经a股玉名顽疾中国股票 |
分类： 财经 |
A股20年来的顽疾
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今年是中国证券市场建立20年，如果按照人的成长来算，A股从一个嗷嗷待哺的婴儿已经成长为风华正茂的青年了。尤其是进入到了2005年之后，A股市场有了翻天覆地的变化，成交量每年都在成倍增长，到达09年时沪深两市总成交额达到了创纪录的55万亿元，与此同时A股总市值已经位居全球前三，不过这一切华丽数据背后，也有苦涩的一面，那就是股市给予投资者的回报率方面。
可能很多人会说股指涨幅如何如何，股指又回到了03～04年的水平等等。玉名认为这是一个方面，但最直观的还是新股，如果从新股发行上就已经埋下了问题的根源，那么随后股价上的变化就只是水到渠成而已了。20年来，A股的发行速度是比较惊人的，如今个股总数已达到了1800只，还在以每年200～300只的速度扩容着，也创造了一个又一个的财富神话，中国股市富人榜榜单显示，至5月初，开板仅半年的创业板就创造313名亿万富翁，持股总市值1686亿元，平均持股市值为5.39亿元，平均每家上市公司就有4名身家过亿的股东，而投资者却很难从中分到一杯羹，还要为这样的造富行动埋单，可以说如今的IPO可以毫不夸张地说是“富了公司，穷了散户”。
随着新股改革的推进，散户中签更容易了，但发行价、发行市盈率越来越高（在之前，哪怕是在牛市最疯狂的07年，6124点时，发行市盈率也只有当下的一半而已，而如今了股指只有原先的1/3，新股价格却是屡创历史新高），也就说股民需要付出的成本更高了，但收益率却下降了，首日破发现象更是让普通股民叫苦不迭。与此同时我们看到了承销机构、上市公司利益群体、风险投资公司都赚得盆满钵满，高盛就是最显著的代表，其投资海普瑞狂赚65亿元，大赚93倍，投资西部矿业最高狂赚130倍，这是任何普通投资者都不可能得到了的，但这些群体却是轻而易举地得到。为何大批的机构、券商、基金都在高喊农行不贵，就是因为他们是和农行处于同样的一个利益方向上，在股指大跌150多点的行情之下，农行发行价悄然从市场普遍预期的1.9~2元区间达到了2.68元，这不能不说是运营的成功，但市场用脚投票的行为，只能说明股民很受伤。
因此对20年来的变化，玉名认为市场的确是进步了，尤其是在制度上日趋完善，资金构成上更加丰富，市场规模、股票数量、行业类似等等都可算是成熟市场的标准，但普通股民和市场的距离却越来越远。通过股票发行，股民的血汗钱已经创造了庞大的中国首富群体，而这些上市公司在拿到了大笔资金之后，却很少提供稳定的分红以回报投资者，股市最后变成了一个巨大的提款机，是这些公司不懂得回报吗？看一下这些公司在海外市场的表现，均是高额、稳定的分红回报，很多公司仅分红量就超过了融资量，也就是说海外投资者仅靠长期持有，通过分红就可有稳定的收入。那么由此可知，并不是这些公司不懂得回报市场，而就是在A股时忽略了该点，一味地索取而不回报，显然这就是整个A股市场环境和管理层引导的问题了。一个人进入到了五星级宾馆不由自主地就会懂得礼节，至少会很收敛，但一个人进入到了荒郊野外，再有风度的人，也很容易做出一些不拘小节的行为，实际上A股就是如此，很多公司实际上并不是“铁公鸡”一毛不拔，但经历了在A股大环境的熏陶，逐渐被漂染成了这样的角色，一味地从市场中抽资，似乎抽得少、慢了就是亏了。因此，这其实才是A股急需解决的问题，否则哪怕A股日后走强了，也会被此顽疾打压下来。
今年是中国证券市场建立20年，如果按照人的成长来算，A股从一个嗷嗷待哺的婴儿已经成长为风华正茂的青年了。尤其是进入到了2005年之后，A股市场有了翻天覆地的变化，成交量每年都在成倍增长，到达09年时沪深两市总成交额达到了创纪录的55万亿元，与此同时A股总市值已经位居全球前三，不过这一切华丽数据背后，也有苦涩的一面，那就是股市给予投资者的回报率方面。
可能很多人会说股指涨幅如何如何，股指又回到了03～04年的水平等等。玉名认为这是一个方面，但最直观的还是新股，如果从新股发行上就已经埋下了问题的根源，那么随后股价上的变化就只是水到渠成而已了。20年来，A股的发行速度是比较惊人的，如今个股总数已达到了1800只，还在以每年200～300只的速度扩容着，也创造了一个又一个的财富神话，中国股市富人榜榜单显示，至5月初，开板仅半年的创业板就创造313名亿万富翁，持股总市值1686亿元，平均持股市值为5.39亿元，平均每家上市公司就有4名身家过亿的股东，而投资者却很难从中分到一杯羹，还要为这样的造富行动埋单，可以说如今的IPO可以毫不夸张地说是“富了公司，穷了散户”。
随着新股改革的推进，散户中签更容易了，但发行价、发行市盈率越来越高（在之前，哪怕是在牛市最疯狂的07年，6124点时，发行市盈率也只有当下的一半而已，而如今了股指只有原先的1/3，新股价格却是屡创历史新高），也就说股民需要付出的成本更高了，但收益率却下降了，首日破发现象更是让普通股民叫苦不迭。与此同时我们看到了承销机构、上市公司利益群体、风险投资公司都赚得盆满钵满，高盛就是最显著的代表，其投资海普瑞狂赚65亿元，大赚93倍，投资西部矿业最高狂赚130倍，这是任何普通投资者都不可能得到了的，但这些群体却是轻而易举地得到。为何大批的机构、券商、基金都在高喊农行不贵，就是因为他们是和农行处于同样的一个利益方向上，在股指大跌150多点的行情之下，农行发行价悄然从市场普遍预期的1.9~2元区间达到了2.68元，这不能不说是运营的成功，但市场用脚投票的行为，只能说明股民很受伤。
因此对20年来的变化，玉名认为市场的确是进步了，尤其是在制度上日趋完善，资金构成上更加丰富，市场规模、股票数量、行业类似等等都可算是成熟市场的标准，但普通股民和市场的距离却越来越远。通过股票发行，股民的血汗钱已经创造了庞大的中国首富群体，而这些上市公司在拿到了大笔资金之后，却很少提供稳定的分红以回报投资者，股市最后变成了一个巨大的提款机，是这些公司不懂得回报吗？看一下这些公司在海外市场的表现，均是高额、稳定的分红回报，很多公司仅分红量就超过了融资量，也就是说海外投资者仅靠长期持有，通过分红就可有稳定的收入。那么由此可知，并不是这些公司不懂得回报市场，而就是在A股时忽略了该点，一味地索取而不回报，显然这就是整个A股市场环境和管理层引导的问题了。一个人进入到了五星级宾馆不由自主地就会懂得礼节，至少会很收敛，但一个人进入到了荒郊野外，再有风度的人，也很容易做出一些不拘小节的行为，实际上A股就是如此，很多公司实际上并不是“铁公鸡”一毛不拔，但经历了在A股大环境的熏陶，逐渐被漂染成了这样的角色，一味地从市场中抽资，似乎抽得少、慢了就是亏了。因此，这其实才是A股急需解决的问题，否则哪怕A股日后走强了，也会被此顽疾打压下来。
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