利于空头，下周还要防范长阴

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　　60家基金公司旗下621只基金一季报刚刚公布完毕。由于股指一季度振荡特征明显，热点切换迅速，对基金来说困难较大，亏损884.64亿元，全部60家基金公司中，只有摩根士丹利华鑫和民生加银两家公司利润为正，而09年四季度时全部基金总盈利3252.56亿元。基金一季度末股票仓位平均为81.95%，相比上个季度末下降了3.75个百分点，而且大基金方面减仓尤其明显，6～8％不等，其中今年一季度业绩排名第一的嘉实主题基金（盈利9.75亿元）大幅下调了约20个百分点的股票仓位，并且将债券仓位提高到了16.44%，部分新基金仓位也不足60％。玉名认为这里面并不是基金没有作为，而是由于热点变化很快，市场振荡特征明显，那么对大资金来说集团作战难度很大，只能够拿出一部分资金，去进行灵活的波段操作，从232只取得盈利基金的操作情况来看，均是利用上面的策略。
　　在每周六日的玉名财经专题系列文章中，记录了历年来基金在市场中的演变过程，其中最为明显的特点就是基金随着市场的发展，话语权逐年降低。至2010年3月底，A股市场总流通市值为15.66万亿，而本周初（周一暴跌前）所有581只基金的总份额为2.51万亿份，资产为2.7万亿元，基金业资金占流通市值比为17%多。而在2007年12月底基金业最鼎盛时期，这个比例是35.27%（当时有346只基金）。从2006年至2010年走势来看（玉名财经专题均有记录），基金话语权为25％、35％、26％、21％、17％，真是不记录不知道，一总结吓一跳。这里面的原因较为复杂，首先是，基金在转型，由市场的主导力量之一，向功能型转化，比如说主题型基金（通胀、低碳、创投等）、指数型基金、ETF基金等等，功能型成为基金的特色，而不是再是市场主导性。其次，基金规模扩大速度相比市场扩大速度低很多，而资金量规模就决定了话语权和影响力；其三，盈利模式，为何基金规模适中（100～200亿元左右）盈利能力强，就是因为处在这个规模，盈利模式就是大散户，选股为主，进出自由；一旦规模扩大，就要改变模式变为选时，那么对经济依赖度增加，操作就更为复杂，因此基金愿意减肥以保证模式稳定。
　　本周是股指期货第一个完整的交易周，虽然是初入江湖，但股指期货已经充分发挥了其威力，成交金额方面不仅超过了沪深300交易额，更是超过了沪市交易额，俨然已经成为了整个A股的焦点所在。周一股指的大跌，因素较多，既有外围股指造成的低开因素，也有地产板块持续做空的影响，里面更有股指期货做空引发的股指破位，但这些不足以使得整个市场出现极端暴跌，究其原因，玉名认为还是因为场内机构大资金灭有做空机制，碰到下跌，唯一能做的就是被动减仓，虽然明知大资金减仓会引发股指更快地下跌，从而促使更多资金加入到被迫减仓的队伍，最终促使长阴，但也不得不自保减仓。长阴目前给市场带来的影响尚未解除，因为3065点是临界位，无法收复这里，就是空头掌控之下，尤其是2975点不可破，否则长阴的意义就不是单天的影响，而是开启一波类似年初1·20的大调整，因此这是下周需要小心的地方，一旦方向出现，又是股指期货做空赚钱的机会。此外下周的任务就是调仓，这个我在近期已经给分析多次了，股指期货变革最大的实际上就是造成两极分化，既是资金上的，也是板块内部的。强势个股会再创新高，长期弱势和破位个股，新低连着新低；而之前介绍的暴跌错杀个股，底部支撑有效，则会有反弹机会。大家可以想一下，过去一周中，地产持续做空创新低，而同样是权重股的资源股却在创出新高，尤其是黄金和稀缺资源更是在周一长阴中也保持上涨，随后连续长阳。实际上这就是“玉名谈股市钱规则”中明确的权重股板块股性，哪些是做多的，哪些是本质做空，哪些是多空两面派，哪些是防御品种等等，此外通过股指期货能够更好地判断股市行情，在本周分析中我多次运行了这个去分析股指，较为应有，以上两点我会在在本周六日财经专题再度明确，告诉大家权重股板块的节奏，以及如何从股指期货发现股市行情，从中套利。

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