基金年报透露三大玄机

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　　60家基金管理公司旗下594只基金的2009年报于3月底披露完毕，大多数投资者都是紧紧盯着基金带来利润这一项，而玉名则认为基金年报背后隐藏着三大玄机，是需要投资者明确的。首先基金的业绩是与市场走势高度关联的，毕竟在单边市下，基金可操作度一般，因此2009年在成交量在创新高，沪指上涨近80％，深成指翻倍的走势下，才有了公募基金在2009年合计获得9102.46亿元的利润，这一利润并未超过2007年的历史新高，也未能弥补基金在2008年造成的1.5万亿元的亏损。同时，我们还要思考一个问题，那就是过去一年多，基金发行量快速增加，这样的规模扩大，也增加了利润总值。此外就是我提示的，看似基金规模扩大了，但实际上A股市场规模扩大速度更快，基金对市场的话语权已经逐步降低，基金总值占A股市值的比例从2007年最高时的31％下降到了21％左右。
　　所以说，后市基金将逐渐演变为一种工具型、功能型的投资品种，比如说指数型基金，ETF基金、封闭式基金，还有主题概念基金等等。这个变化对投资者来说较为重要，因为融资融券已经实施，股指期货也将于近期正式实施，而大多数投资者无法直接参与，或者说参与后操作难度较大。玉名认为投资者就可以通过不同类型的基金来完成套利，沪深300指数基金直接受益于沪深300为股指期货标的所产生的活跃度增加，而ETF基金和封基由于充抵率较高，可以作为融资融券的抵押品种，也会受到追捧。此外大家要知道，双向交易增加了基金的操作度，一方面拿出大部分资金把握股市的趋势获利，而在下跌或突发系统性风险时，通过少部分资金参与股指期货套期保值，那么这些基金有可能实现理论上的无风险、持续盈利。这个其实在2009年基金中已经体现了，09年单只基金利润最高的为嘉实沪深300、易方达价值、华夏红利基金，仅这三只基金就实现了利润463.81亿元，占了全部基金总收益的5％多。
　　第三个需要投资者注意的就是周转率的问题。2009年A股市场整体股票投资周转率同比上升，达到5.88倍，2008年由于受到熊市和金融危机的影响，全年该指标仅为1.8倍，可见行情活跃度的差异之大。而披露年报的全部偏股基金股票投资周转率为2.93倍，明显低于市场平均水平。不过，操作频繁未必代表着收益好，有近50只基金的投资者周转率都在2倍以下，但他们的收益率却是行业前列，超越了行业平均水平。这个非常值得普通投资者注意，很多股民一年不停地操作，结果收益却未必好；而一些操作较少的股民，收益却很好，这样就形成了一个背离。究其原因，玉名认为这里面有三个方面的原因：对股指多空大方向的明确与否；盈利模式的选择；投资思路与行情的契合度。需要解决这三个问题才能带来利润。第一点，频繁地操作，很多时候是因为对后市行情方向缺乏明确分析，因此出现了买入怕跌，卖出怕踏空的情况，这样的没头苍蝇般地操作很难带来利润，此时不妨停下来确定方向再操作。其次，跟随市场特征变化盈利模式，短线和中长线，应该是投资者根据市场当下风格特征和个股股性而选择的，并不是凭空想象出来的。第三，当下的A股只有把握了行情的主线才能够有所获利，否则盲目跟进，往往无法取得好的利润。比如说近期风格转变了，权重股活跃，而同期中小盘个股纷纷下挫，此时如果你没有把握这样的行情变动，那么操作再努力，也很难获利。因此基金年报透露的信号高速我们：基金向工具型、功能型发展；股指期货时代来临之后，投资者要学会利用相关基金品种进行套利和避险；以及正确的操作习惯，玉名常说思路决定收益，策略决定操作，就是这个道理。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。

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