维稳结束，二次探底开始

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　　过去一周央行加大了央票发行规模，并重启28天期正回购操作。其中周二央行发行了1000亿元1年期央票，并时隔8周恢复开展了28天期正回购操作，为500亿元。周四发行了1200亿元3个月期央票，同时进行了830亿元91天期正回购操作。而本周到期资金为2710亿元，对冲之后，周净回笼资金为820亿元，实现了节后连续第三周净回笼。 玉名提示两点，首先，1年期央票和3月期央票在利率持平的情况下，发行量均创出了近5个月来的新高，这说明市场资金异常充裕，无需通过发行利率调节即可放大发行规模。同时本周也如期公布了经济数据，CPI同比增长2.7%，PPI同比增长5.4％，新增贷款7001亿元，CPI增长速度是超过预期的，如此快速的增长，很快就会触及到通胀红线，而贷款量看似有所减少，但实际上1、2月总量达到了2.09万亿元，占全年7.5万元亿元的27.8％，增速并不慢。
　　与此同时，进出口数据方面，进口增长一直高于出口增长，贸易顺差降至2年来的新低，人民币升值压力也开始增加。而人民币升值预期下，外汇占款增速也在加快，这些无疑都是给管理层操作施加了压力，在这些因素之后，我们再来看央行的动作，那么就变得较为清晰了。3月份是到期资金量较大的一个月，达到7600多亿元，此外信贷还在快速增加，因此央行必然要增加回笼的力度，而且从目前情况来看，后市还会继续加大力度收缩流动性，以防止通货膨胀。其实无论是再度提高准备金率、加大回笼力度、加息等行为，对于投资者来说，未必是利空，玉名认为这样的预期中的行为，有释放市场对后市顾虑，促进市场风格变化的作用，甚至从某种方面来看，此举带有积极作用。
　　新的交易周即将开始，股指面临的是调整从纵深发展。过去的一周中，一个新的想象，或者说主力动作就是大盘蓝筹轮番活跃，金融、地产、煤炭、有色、钢铁，一波波地进行反弹，走势非常坚挺，但仍无力挽回大盘颓势。玉名在周二文章对此提示为，主力暗渡陈仓，权重掩护热点出逃，这也意味着一批过渡炒作的投机品种将出现中短期头部，后市股指调整有限，但此类个股风险较大，要采取只出不进的策略。同时我总结了当下盘面提出过两大矛盾制约了股指上行空间，一个是风格转换，一个是量能。从当下情况来看，是到了7个月持续极限期，需要有一个风格上的更替，但大的变革就需要政策面的跟进，无论是加息、股指期货都可以起到这样的作用，但短期内这样的变革未到，所以说短线建议采取中长线伏击的策略，继续对金融、资源股采取只进不出。其次是量能，无论风格转换，还是股指摆脱弱市没有量能的支持，都是徒劳的，当下量能明显过小，显然主力资金在进行一个调仓的动作。而且在10号上周的时间节点股指选择了调整之后，就开始了二次探底的道路（对1·27～2·24日形成的底部区间进行确认），直到下一个节点。而本周变盘时间节点为17号，投资者要密切注意此时股指走向变化，是结束调整，还是继续下跌，此时就将给出一个答案，因此投资者按照上面提供的思路，继续进行调仓。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。

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