振荡中的风险与机会

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　　又到了一周玉名市场细节时间了，在周五市场出现了大的动荡，那么这样的动荡是机会，还是风险呢。今儿我们就来探讨，本周国资委副主任日前发表文章披露，68家央企涉足金融衍生产品业务浮亏114亿元。他指出，央企金融衍生产品业务发生的巨额亏空和损失，教训深刻。究其原因，企业追逐高额利润套利投机是要害所在，另外，违规越权操作、风险控制不力、内控机制不健全等原因也值得深刻反思。金融衍生品对于投资者来说应该并不陌生，虽然在国内出现较少，但凡是知道2008年开始的金融危机的就应该对此深有感触，当时由于华尔街发行了大量且复杂金融衍生品，高杠杆率和大量绕过监管发行的金融衍生品几乎将全球金融一夜之间击溃。很多大的金融企业甚至瞬间破产倒闭，随后也就引发了各国直接以国家出资的方式入场救市，全球央行空前的宽松政策也就此而出现。其实，上周爆出的迪拜危机，之所以对于世界金融的实质影响有限，也就是因为其并不涉及到大量的复杂金融衍生品，也就未涉及大量杠杆的连锁效应。
　　此外管理层表示为落实“国九条”关于大力发展机构投资者的战略部署，几年来股市管理层会同有关各方面采取了多种措施，积极培育和发展机构投资者。目前，机构投资者的队伍不断壮大，包括证券投资基金、社保基金、保险资金、QFII、企业年金等专业化机构投资者共同发展的格局也已形成。至2009年10月，专业机构投资者持有A股的市值约为2.25万亿元，占流通总市值的比重已经由2003年末的12％增加到17.2％。全部法人投资者，除个人之外的法人投资者所占的比重则已超过了50％。同时股市管理层要求中国的机构投资者要始终将投资者的利益放在第一位，并凭借专业优势，对上市公司股权价值进行更为合理的评估，为市场建立股权价值评估的基准，提高资本配置的效率作出贡献。玉名认为这是一个努力的大方向，前途是光明的，但在目前在股市中，我们很难看到价值投资的影子：一方面是因为上市公司对于分红派现的淡漠，更多地就是热衷于融资、增发，另一方面，市场没有形成对于业绩炒作的良好环境，大量的机构投资者往往是利用资金优势进行概念和题材的炒作，甚至出现了业绩越差概念越丰富，炒作越疯狂的景象。持有业绩优质个股的投资者长期无法赚钱，眼看着高风险个股大涨，那么普通投资者实际上是处于最为尴尬的境地，很多时候为了获得利润不得不去“博傻”，而这是普通投资者的错吗？很明显是市场和主导市场的机构投资者炒作理念上出现了偏差。
　　说到了风险，开头也提到了，很多央企为了利润，不惜拿出大量资金去做金融衍生品，结果亏损累累，比如08年以来接连披露的中航集团和东航集团的航油期权业务、中远集团的远期费用协议合约(FFA)、中国中铁和中国铁建的外汇结构性存款业务以及中信泰富投资杠杆式外汇产品和深南电原油期权合约等等，都发生巨额浮亏和严重的经济损失。其中最大的一个因素就是因为央企的迷失，本来本来投资期货、期权等金融衍生品的目的是为了套期保值、规避风险，以保证公司更好地发展，但其却为了短期利益的诱惑而进行投机，结果亏损。对于目前的市场来说，投资者也要进行一个思考，短线来看，市场投资风格出现了一个变化，周五的走势中，石化双雄和金融股联袂推动股指上行，但与此同时其余个股却都出现了下跌。那么是这是主力资金借机出货，完成短线获利盘的派发，还是主力从概念股的炒作转向权重股，形成价值回归呢？玉名认为投资者第一要做的就是清理自己的思路，究竟该做什么，想得到什么，有两点可以思考：首先，对于短线大涨过后的个股需要进行一个清理，目的是为了避免连续调整的风险。创业板为首的短线热点调整较为坚定，那么后市获利盘容易引发连锁反应，投资者应该清除短线仓位，但清理之后，并不要急于再投入到市场中，因为短线市场是出现了严重的背离，股指涨而个股跌，这本身也是一种风险，因此短线操作还需要一种等待。其次，权重股是真的有大行情了吗？短线能通过其获利吗？目前来看，权重股行情依然有较大的不确定性，大象需要持续的动能和连续的动作才能够动起来，因此投资者别轻易介入到了石化双雄和其他具体的权重股中，这样容易迷失，先通过50ETF进行一些套利操作，获取权重股的平均收益，同时也避免具体的个股骗线情况出现。注意此两点，就能够很好地明确具体的机会与风险了。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。

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