市场细节之先知先觉的资金分析

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　　又到了每周玉名“市场细节”专题了，据最新发布的《股市月度资金报告》数据显示，2009年3月份，在股指不断上扬的激励下，A股市场存量资金出现明显上升，初步估计3月末沪深股票市场资金存量较上月增长210亿元。由于市场持续上升，目前A股市场流通总市值与存量资金的比例已攀升至6.5倍的高位，偏离了5倍左右的均衡水平，市场可能蕴含一定的调整风险。此外，资金月度报告认为，创业板推出初期对于市场资金面的冲击并不大。根据分层抽样计算市场资金存量，再根据其他信息进行修正后，估计2009年3月末沪深股票市场资金存量为10270亿元，
　　创业板推出后，会分流一定的二级市场资金，但首月对市场冲击不大。因为，从资金需求考虑，如果按照平均每家1.5亿元的融资额，300家左右的上市资源来估算，若2009年8月正式推出，参考2007年1月至2008年9月中小企业板平均上市首日涨幅，并对2006年6月（股改后恢复首发）以来上市新股首日表现的分组对比后，同时因此考虑恢复新股申购初期的市场情绪因素，以及创业板更小的流通量可能导致的上市涨幅影响。资金月度报告初步假定创业板新股首日涨幅250%，新股申购收益60%流出，上市后维持流通市值活跃度的资金市值占比为20%。由这三个假设条件推算出，IPO和上市流通后的新增资金需求合计将为1440亿元。由此，资金月度报告预计，若创业板推出首月筹资135亿元，将会新增432亿元的资金需求，初期，单月分别占现有存量资金的14%、4.2%，总体影响较为有限。同时本周玉名也撰文《创业板只是看上去很美》表达了，创业板推出对于丰富市场融资功能，鼓励中小企业发展来说是好事，而且由于新增的优质资产的介入，也未必会给市场带来大的冲击，有利于本市场的长远发展。但对于普通投资者来说，未必能够获利，其风险较大，主要适合机构投资者，并且目前新股发行制度并未实质改革，所以说想从二级市场获利很难。
　　3月沪深股市震荡走高，上证指数上涨13.94％。上市公司股东的减持意愿也有所升温，作为大小非主要减持渠道，大宗交易平台交投格外活跃。3月份两市大宗交易成交量达到6.18亿股，创下出年内最高水平，日均成交量环比放大四成，仅金融股3月份大宗交易资金达12.08亿元。因此，我们在看到股市上涨的同时，也不要忘记大小非逢高抛售的意愿仍然相当强烈，大小非的抛售行为一方面与其自身财务状况有关，另一方面也说明目前市场主力之间的分歧依然存在。投资者要需警惕此类个股的风险。
　　此外2008年11月初（也就是大盘在1164点的底部之时），低于3元的股票达到410只，1元股的大军中有60只，低于1.5元的股票达到13只，数据显示，60只“1元股”中，有33只是ST类绩差股，前10只低价股均为ST军团成员，而华联控股、春晖股份、波导股份、四环生物、莲花味精等非ST的绩差个股也已跻身1元股行列。而随着沪指昨日创出本轮反弹新高，3元以下的股票仅剩*ST厦华1只，ST板块平均股价达到5.568元，自2008年11月初以来至今，股价平均上涨了109.83%，远远超过同期大盘。沪深股市再现这种鸡犬升天的显现，表明市场投机心理的增加，如果此类个股大行其道，就可能出现局部的调整。
　　年报进入尾声，通过其披露也能够展示出机构投资者的水平，作为A股市场的投资主力，公募基金和保险公司在2008年四季度的表现并不尽如人意。82家企业在2008年四季度下跌了3.55%，虽然跑赢大市，但投资未获收益也是事实。另外，中国人寿在四季度抄底建仓的柳工，在2008年的最后三个月甚至出现了41.78%的下滑，其表现甚至劣于全部A股的18.96%以及沪深300指数21.41%的整体跌幅。相比之下，QFII对市场的把握较为好。数据显示，在已发布的805份年报中，QFII合计持股9.14亿股，较2008年第三季度QFII的持股总量（15.26亿股）下滑超过了4成；第四季度，QFII共增持48家上市公司股权，而遭QFII减持的上市公司总共为51家。而进入2009年后，QFII开始活跃，1月份QFII在两市新开设了6个账户，2月份又添4个新开账户。而QFII布局的板块正是近期涨幅较好的，黄金股、有色金属和煤炭能源等周期性较强的板块。这样一种对比，让我们看到了国内机构在与QFII的博弈中，显得总是慢一拍，作为投资者也要总结一下，过去一季度中自己操作中的得与失。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。 

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