我们要向巴菲特学三招

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　　今天是3·月8日，玉名代表所有的男同胞们向所有的女同胞们问候一声：你们辛苦了，节日快乐。股市并非生活的全部，所以我们在股市中拼搏的时候，更要懂得生活。今天我们来说点什么呢，一切还是从2月28日“股神”巴菲特给自己旗下公司伯克希尔•哈萨韦的股东发出了一年一度的《致股东的信》说起吧。在2008年，公司每股账面价值减少9.6%，全公司减值115亿美元，这是该公司从1965年以来最糟糕的年份。上一次公司账面减值是2001年，减值幅度6.2%。尽管如此糟糕，还是战胜了大市，相较于标准普尔500指数 —37%，少亏了近27.5%。
　　巴菲特坦言于2008年“最少犯了一个大错和数个较小的错”，蠢事之最是在油价接近历史高位时买入大量康菲石油股份（2008年9月31日总持仓量增至79,896,273股、12月31日减至59,688,000股），而没预期油价会大跌。该股份买入的时间正是油价居于顶峰的时期，成本价格约每股87美元，上周末该股价格跌到了37.35美元，跌幅近60%。股价的临时下跌恐怕还不是巴菲特自责“愚蠢”的主要原因，主要错误在买入的时机上犯了一个“追高”油价的错误。他坦承完全没有预料到油价在短短的几个月就跌到了40美元左右。由于这个错误使公司损失了数十亿美元。
　　对于这个错误来说，实际上我们可以发现，原来并不是我们普通投资者会追高，会因为看错而损失较多，原来巴菲特也是如此。通过这个事件，其实也映照了玉名常说的那句话，面对变化的市场，我们永远都只是一个“新人”而已，无论你过去有多少成就，多么成功，面对新的操作，人人都得平等地都得从头开始，如果你有半点的“偷懒”与迷失，市场马上就会有其自己的反应。巴菲特如此小心都会犯错，那么我们一个普通的投资者犯错几率自然会高很多，那么我们更加需要谨慎，要打起12分的精神去关注，去做好一个新人该做的事情。
　　另外一宗失败的操作是，他花了2.44亿美元购入两间爱尔兰银行的股分，当时以为很便宜，怎料到年底市值跌至2700万美元，账面蚀近90%。其公司损失最惨重的是美国运通和可口可乐两只长期持有股份的表现，前者的市值跌了50亿美元，后者则蒸发30亿美元。而持有的量富国银行股份，躲过了去年的下跌却偏偏在今年遭遇重创，市值跌幅已经过半。当然金融海啸来袭后股市暴泻，为“股神”提供大量投资机会，他就趁机注资高盛和通用电气等公司，目前这些投资很多人依然抱怀疑态度，但玉名我认为这也许恰恰是巴菲特以后再续写神奇的开始。
　　《致股东的信》中，就市场上关于投资衍生产品巨亏的质疑，巴菲特用较大篇幅做了解释。他承认衍生产品十分危险，但他们在这方面的投资十分理性，并仔细衡量了风险和收益。在前期其公司出售了大量的股指认沽期权合约，而这些认股指沽期权合约主要是基于全球四大股票市场的指数，而这些衍生品的行权日大多在2019～2028年，即大多数合约存续期都有10～20年，在行权日之前合约的对手方不能提前行权。现在所谓的损失，也仅是按合约的市场公允价值计算的账面损失，而不是实际损失。为了进一步说明这类衍生产品的风险和收益，巴菲特假设了一个为期100年的10亿美元认沽期权的例子，其中对于风险和收益的计算，堪称经典，再次展现了其的才华。
　　对此，玉名认为，巴菲特是非常懂得总结的一个人，他当初在复杂衍生品上曾经失败过一次，而且也很惨，但他失败之后就做了深刻的检讨和研究，从此之后再也没碰风险极高的复杂衍生品，而这次全球金融危机，其根源恰恰就是由复杂衍生品导致的风险全面释放，由于各国对于大量复杂衍生品缺乏足够的监管和风险意识，导致大量风险极大的复杂衍生品被兜售，引发了联动效应。而巴菲特显然躲过了这些直接投资，这足以说明其敏锐的洞察力，这个方面也是我们投资者需要学习的，失败并不可怕，可怕的重复同样的错误，而没有认真地思考和总结。
　　同时巴菲特在信首所说的：不管是好年景，还是坏年景，他和他的合作伙伴查理只坚持4件事：1. 保持Berkshire资产的部位有充足的流动性，适当的短期负债，和稳定的现金流。2. 不断拓宽我们所持生意的“护城河”，以建立长期的竞争优势。3. 收购和发展新的收益来源。4. 广揽优秀的管理人才，过去他们曾经为Berkshire的业绩作出了卓著的贡献。
　　上面我们分析了很多巴菲特作为投资者的优点，但玉名我认为，巴菲特不仅是一个优秀的投资者，更是一个优秀的上市公司高管，公开透明的信息披露，对于股东的真诚与投入，对于公司敢于承担责任，能够为其其员工和股东带去长期稳定的收入，这样的高管，值得我们尊重，更值得我们A股很多的上市公司高管去学习。要想让我们的沪深股市有更多更好的发展，就应该有类似巴菲特一样敬业的“老板”，投资者拿出钱来去投资一家上市公司，就是对于这家公司的信任，那么上市公司的管理者和经营者们就应该对自己的股东负责，先不说能够给股东带去多少财富，至少应该有一颗敬业负责的心，至少应该直言面对公司发展中的种种问题，而不是逃避与遮盖。从这个角度讲，只有当上市公司管理层与股东、与投资者利益方向一致的时候，那么才有可能创造出一个健康向上的股票投资市场。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。 

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