年底又到并购重组时

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　　又是一周交易日过去了，在本周交易中，大盘起起伏伏，在探底1950点均线之后，开始振荡向上，突破了2000点，并且回补了2031线的缺口，下周大盘运行的方式则是振荡上行的走势，短期大盘没有具备快速上涨的潜质，只能通过时间和量能的积累完成上行冲击2030～2090一线的阻力。周末了，和大家聊聊个股之外的事情，今天就来说说并购贷款开闸的事情，这是12月初的事情，为何玉名要说这个呢，因为年底了，又是重组、并购消息盛行的时期了，此时我们需要了解一下，市场的并购和重组行为是否会有新的变化出现。
　　所谓并购贷款，是指商业银行向并购方企业或并购方控股子公司发放的，用于支付并购股权对价款项的本外币贷款。而根据中国人民银行1996年制定的《贷款通则》，银行贷款是禁止流入股权领域的。也就是说，在过去12年间，并购贷款是非法的，直至12月3日金融“国九条”出炉，才明确地在第五条中首次提出“创新融资方式，通过并购贷款、房地产信托投资基金、股权投资基金和规范发展民间融资等多种形式，拓宽企业融资渠道。”而2008年12月6日发布的《商业银行并购贷款风险管理指引》，表明商业银行的业务范围从传统的实业贷款间接走向资本并购及证券业领域，拓宽了银行经营渠道、增加了利润的来源。
　　在《关于金融促进经济发展若干意见》30条，其中也明确指出：允许商业银行对境内外企业发放并购贷款。研究完善企业并购税收政策，积极推动企业兼并重组。支持有条件的企业利用资本市场开展兼并重组，促进上市公司行业整合和产业升级，减少审批环节，提升市场效率，不断提高上市公司竞争力。因为在世界性金融危机与经济衰退面前，企业经营普遍困难，产权定价预期不断下滑，因此，此时展开国内外并购活动应是中国有实力企业的大好时机。如果再加上并购贷款支持，则并购战略的实施将会更加便利。
　　在并购支付方式上，国外主要采用发行并购债券或向银行申请并购贷款来获得现金支付，当然，也有采用股权方式与现金方式综合支付的。我国银行介入并购融资，一方面可以加大银行对企业并购行为的支撑力度，包括境外并购；另一方面也可以扩张银行业务范围及盈利来源。但从宏观层面上看，银行的介入，可以更好地贯彻国家产业政策意旨，正确导向企业并购与产业整合，同时，还可以协同监管层提高并购的可行性与稳健性，确保并购成功，谨防并购陷阱，杜绝“假重组”、“真套利”的不道德行为。
　　近年来，国有大中型企业、地方性企业和民营企业并购重组活动日趋活跃，兼并收购融资需求大、增长快。适时推出并购贷款业务，有利于国内企业转型、并购和重组，对经济转型、结构调整有一定意义。同时，对中小企业融资有一定支持作用，但从短期来看，并购贷款的应用范围有限，最有可能的仍是集中用于国有大型企业的兼并重组。而钢铁、煤炭、水泥、发电、玻璃、纺织、汽车等行业虽然发展很快，但产能的分散、产能的落后、产能的过剩以及产业集中度低等都制约着我国经济的转型与产业的升级，所以这些行业需借助市场化的产权并购来实施经济转型与产业升级。而央行2008年三季度货币政策执行报告指出，目前钢铁行业面临一定困境，但这也正是钢铁行业全面升级的重要契机。而面临全行业首年亏损的电力行业也在期待并购贷款的支持，其产业链上下游的并购更是大势所趋。所以钢铁和电力等行业很有可能成为第一批受益的群体。这也算是一个引子，后面文章中，玉名会给大家详细解读钢铁板块的动向和机会所在。提到并购重组，我还想嘱咐大家一句，最近一些新股民开始热衷中操作ST股，其实ST个股可以算是A股的一大特点，退出机制差，造成了一批绩差公司的存在，同时又由于新股上市机制的特殊原因，导致壳资源的珍贵，从而形成了ST个股的活跃，而该类个股主要是信息重组方面的决策，资金运作也与主板相左，需要特殊的思路和方式，所以普通投资者把握起来往往较难，风险较大，我建议大多数投资者最好回避操作这样的个股。如果真正愿意做并购重组的个股，可以从主板市场和上面提到的行业中寻找，享受由于并购重组带来的利润。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市机密内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。  

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