1987 年，金融市场动荡不安过程中，传奇投资者丹尼士受创巨大，给我们提供了一个活生生的风险案例。理察· 丹尼士是一个期货市场的传奇人物，现时已经归。1960 年丹尼士在期货交易所担任跑腿，传送买卖单据时，已经深受期货买卖吸引。1970年夏天，丹尼士在中美期货交易所购入会籍，开始期货投资生涯，二十余年辛苦耕耘，市场经验日趋成熟。全盛时期，丹尼士的财产接近二亿美元。丹尼士在金融投资市场，虽然长时间呼风唤雨，但亦有英雄落难的时刻，1987 年尾到1988 年，丹尼士旗下管理的基金，由于亏损过多，达到50% 的界限，必须停止买卖，丹尼士个人账户也损失巨大。

在多年的投资生涯当中，丹尼士出尽风头，给人的感觉可以在最低点买入，然后在高峰反手卖出，实际上丹尼士认为在市势扭转的价位买卖，得益不多。丹尼士深信赢钱要赢到尽的道理，有风时不晓得驶尽帆，是普通炒家犯的最大毛病，事实上，一方面，一面倒的大势，可遇不可求，捉到鹿而不懂得脱角，注定要失败；另一方面，也要防范过于固执，以至于市势已经逆转时，尚一无所知，不知道顺应大市。

丹尼士对于一般投资者的告诫是，逆市买卖基本上是投资买卖的大忌，希望大家切莫以身试法，丹尼士对此有切身体会。在1974 年，丹尼士做空期糖，入市价位六十美分最高升至六十六美分，七个月后下跌到十二美分以下，以每张合约一美分的波动盈亏为一千一百二十美元计算，丹尼士买卖张数以千张为单位衡量，利润自然极为惊人。但在期糖的熊市期间，丹尼士又在六美分的价位上尝试买入，结果由于期糖价格大跌，经受了极大损失，前期做空期糖的利润，远低于在六美分买入期糖带来的损失，两者综合计算，还出现巨大赤字。丹尼士强调，假如逆市买卖，如果再欠缺严密的资金管理制度，是非常危险的，随时可能因为一次意外致命，要在期货市场保持稳定的收益，仍以顺势买卖为上。

投资传奇人物的经验之谈，对于我们初涉金融衍生品交易的投资者而言应当多多体会。丹尼士指出，任何不可能发生的事情，或成为事实机率极低的情况，随时都有可能出现，因此，必须时刻提高警惕．从事任何买卖都要先做最坏的打算，以便随时随地可以第一时间脱离险境。此后这一幕真的发生了。1987 年美国出现股灾，股市大幅下挫，债券市场剧烈波动。美联储被迫放松银根，债券价格最终大涨。丹尼士就在这轮买卖过程中损失惨重，旗下管理的基金在1988 年4 月被迫解散。其巨额亏损在于卖空利率期货，股灾后美国被迫紧急放宽银根，利率下降，利率期货大涨，因此损失极为惨重。市场突发风险远远超过了丹尼士此前预期。以87 年10 月20 日为例, 丹尼士他们所设止损盘放在上日收市价的四十到五十点之上，但当日开市已经比上日高出一百九十点以上，令损失扩大数倍。

简评：

在期货市场成功交易二十余年的丹尼士在1987 年美国股灾时期，也损失惨重，旗下管理的基金被迫解散。我们国内期货历史更短暂，股票市场与发达国家相比也要年轻许多，投资者的交易经历远没有二十余年。若干年甚至是十余年的良好业绩增长并不能够代表未来就不会面临市场风险。相较于丹尼士在87 年斩仓的勇气，我们国内投资者还远未真正经历。丹尼士是一个失败的英雄，在巨大市场冲击面前，他选择了面对，而不是逃避现实，否则基金也就不仅是输去50%。那么我们作为投资者，是否也要多多提醒自己高度重视风险，时刻考虑到意外的可能性呢？