申银万国： 

    1季度销量将超预期，维持增持评级。我们暂维持10  年、11  年EPS  分别为0.73元和0.89  元的预测（需要说明的是，若1  季度销量及业绩超预期，我们将上调全年盈利预测），目前股价相当于2010  年、2011  年PE  分别为14  倍和11倍，需要说明的是，若轿车销量超出预期或钢价上涨幅度低于我们模型预测（轻卡销量及盈利好于我们预测），则公司业绩还存在向上的弹性，2010  年将成为公司轿车业务及业绩的转折点，维持增持评级。
        1-2月轻卡、瑞风、轿车累计销量均已超出09年1季度，1Q10年业绩值得期待。公司公告2月轻卡销量达到1.61万辆，轿车为0.88万辆，瑞风销量4095辆，由于受春节影响，2月销量出现正常环比下降，但若将1-2月销量累计比较，轻卡、瑞风、轿车销量均已经超出09年1季度销量，3月是轻卡的销售旺季，轿车中和悦目前仍处于供不应求状况，初步预计3月轿车销量不会低于1月，1季度业绩值得期待。
    1季度轻卡销量或将创历史季度新高，2010年公司轻卡销量及盈利能力也决定了公司盈利的弹性。2月轻卡销量为16129辆，环比仅下降12%，1-2月轻卡需求旺盛，出现淡月不淡，我们认为主要受益于经济回暖、城镇化及汽车下乡，3月是轻卡需求的旺季，初步判断，1Q10年公司轻卡销量在5.35万辆左右，同比增速在60%左右，且将创历史季度新高。预计10年公司轻卡销量在18万辆左右，但仍存超预期的可能；另外，轻卡竞争格局较为稳定，10年轻卡行业存在提价以规避成本压力的可能，则轻卡单车盈利能力存在保持平稳或者下滑幅度有限的可能，我们模型中对轻卡盈利做的相对谨慎，若轻卡盈利超出预期，则公司业绩存在向上的弹性。
        1-2月轿车销量已经超出09年单季销量，3月轿车销量仍存超预期的可能。1-2月轿车销量为24070辆，已经超出09年4季度销量（09年轿车销量最高的季度）；和悦车型需求旺盛，价格坚挺，提车时间仍在25天左右，随着产品合格率的提高及供应体系的完善，预计3月和悦销量将达到新的高点，预计10年轿车合计销量在16万辆左右，不排除仍超预期的可能，轿车业务存在扭亏为盈的可能。

  华创证券：

    在1月销量高增长基础上，2月销量继续高增长，在正常工作日减少三分之一的前提下，2月份销量比09年12月销量增长30%以上，我们预测的销量高增长如期实现：1）轻卡2  月销量1.6万台，日均销量甚至高于1月份，超出市场预期，也远远超出轻卡行业其他公司的表现，江铃汽车1月销量1.5万台，2月销量回落到9000台。
        2）轿车销量2  月销量8843台，仍然是和悦RS  和同悦两个车型的销量，同悦轿车中自配发动机占比已经达到30%以上，市场销量表明消费者已经接受了这款发动机，之前市场对自配发动机的担心可以取消。
        3）瑞风MPV  2月销量在4000台以上，继续维持高位。
        我们预测，江淮汽车上半年的月度销量将不断创出新高，江淮汽车10年将面临业绩拐点，业绩将在09年基础上增长100%以上。维持之前10年0.79元的业绩预测，继续强烈推荐。支持销量高增长的原因主要有：1）和悦三厢车销量一直没有释放，3月份将开始释放，和悦三厢将在3月份批量上市，预计和悦三厢3月销量将达到3000台以上，4月份销量在5000台以上。
        厂家调研得知4月份和悦三厢和悦RS的生产计划已经排产到8000台。
        2）厂家09年以来一直实施的网络下沉计划取得良好效果，销售网络的扩充将直接带来销量的规模增加。
        3）和悦等品牌轿车的销量和产品质量得到市场认可，吸引了更多经销商加入江淮的经销商网络，将带动销量持续走高。

   广发证券：

          和悦放量销售可期，轿车发展提速
        2010年3月份和悦三厢将全面上市，在目前和悦RS已经达到单月3000辆规模的情况下，我们预计和悦2010年销量有望突破6万辆。
        经过2009年公司的努力以及产品逐步被市场认可，2010年上游配件供应有望得到解决，将对于车型的放量销售起到极大的促进作用。
        我们预计同悦轿车2010年销量有望达到8万辆。
        自主发动机生产与匹配稳步的推进，目前  1.3L  的自主品牌全铝发动机已经实现了部分同悦的匹配销售，我们预计到了2010年年底同悦的发动机自配率有望达到50%。
        成本控制有望稳定轻卡的盈利水平
        2009年公司的商用车净利润得到了迅速提升，主要来自于钢材等原材料成本的低位运行。对于2010年成本上涨的不确定性，公司在2009年年底进行了相关的储备，并对供应商和公司内部成本控制提出了目标，因此我们认为公司积极的成本控制有望使轻卡的盈利水平维持稳定，上调对公司轻卡全年的毛利率水平到11%左右的水平。
        盈利预测
        我们预计公司  2009-2011  年营业收入分别为201.06  亿元、282.77亿元、331.32  亿元。实现归属母公司净利润为3.32  亿元、10.12  亿元、12.66  亿元，按照目前12.89  亿股的总股本，2009-2011  年的每股收益分别为0.26  元、0.78  元、0.98  元。对应目前的股价，2009-2011年的动态市盈率分别为41.57  倍、13.63  倍、10.89  倍。我们维持之前对于公司在轿车业务带动下2010  年基本面反转的判断，维持“买入”评级。