看伯克希尔的成绩单想到的！_智者乐水黄晓航

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看伯克希尔的成绩单想到的！

(2007-03-24 23:52:00)

标签：

财经

巴菲特

中国

伯克希尔

标普

分类：投资心得

右边这张表是2006年伯克希尔的年度报表中摘录出来的。这张表显示的是伯克希尔从1964年到2006年的账面价值增长率，同时列出了同年的标普500的增长率。标普500指数考虑了股利的发放，伯克希尔考虑的是税后的净值。如果还有人不知道伯克希尔的话，我可以告诉你，巴菲特是这家企业的董事长。
我们看看这张表很容易得出一些数据。经过42年的时间，标普500指数增长到原来的64倍多，而伯克希尔增长到了原来的3611倍多。假如你在1964年把100元交给巴菲特打理，那么现在你就有36万元。1964年的中国，拿出100元也不是什么很难的事情吧，而36万元在当今的中国绝对不算一个小的数目吧。如果当时买的标普500，那么现在就只有可怜的6400元，这可能相当于大部分一到两个月的工资吧，而1964年的100元可估计也超过了很多人一两个月的工资。按这样的粗略算法，这个钱基本没有增值多少，但好歹没有贬值吧。如果存银行会怎么样呢？假设银行的平均利率5％的话，100元存42年的结果是776元，还不如大家一个月的工资。这说明一个简单的道理，为了使我们的钱不贬值，首先我们要投资，投资能去得平均收益的话（比如和标普500持平），我们起码可以抵御通货膨胀带来的货币贬值。如果我们能找到像巴菲特这样的高手帮我们打理我们的财产的话，我们可以取得令人难以想像的高收入。

看看巴菲特的成绩，最高的年份是1976年的59％，最低的年份是2001年的－6％。而且2001年是伯克希尔唯一发生亏损的年份。就最高值来说，绝对说不上很骄傲。现在我们经常在网上看到一些实盘组合的成绩能超过它。但是最难的是42年的时间里只发生一次亏损。从1965年到2006年发生了多少大事啊，美国总统换了多少届，苏联都不存在了，伊拉克都打了两次了，股票崩盘不知道发生了多少次了，但是巴菲特怎么可能只有一年发生亏损呢。我们亏损的年份比盈利的年份少就阿弥陀佛了。现在我们每天都天天盯着股票，买了的怕跌，卖了的怕涨，唯恐怕发生亏损。如果我们真的站在历史的高度来看问题，我们真的没有必要那么在乎每天的涨跌。就像大海每天都有起伏，我们只要掌握潮汐的规律就能不被它伤害，而如果我们去解释每朵浪花是怎么形成怎么消失的，会被人当作精神上出了问题的人吧。但是不管是报纸还是电视，他们总在做解释浪花这件蠢事。
    从表中还能发现一个有趣的现象。在1985年以前，标普500发生过三次年涨幅超过30％的，分别是1967年、1975年和1980年，这三年伯克希尔的成绩都没超过标普500。我想到我们的股市也觉得这是可以理解的。每逢大牛市的时候，涨得最好的一般都不是经营得最好的企业，但是经营得好的企业在股市下跌的时候就会体现出很大的优势。所以巴菲特的伯克希尔在股市下跌的时候超过标普500的几率要大大高过在股市上涨的时候。实际上每次标普500下跌的时候，巴菲特都是战胜它的。所以如果大家的股票涨幅没有超过大盘，如果你选的企业没有问题，你就不用过多地操心，他超过大盘只是早晚的问题。但是从1985年开始，巴菲特在标普500涨幅超过30％的年份也能超过标普了。我猜测原因可能是这时候巴菲特的名字已经足够大到影响股市的走势了。不过这对巴菲特的长期成绩并没有带来多大帮助，他甚至在2001年出现了第一次亏损。因为企业的发展速度不会随着股市改变，巴菲特不可能取得比企业成长更快的利润。
    很多人瞧不起巴菲特，甚至诋毁巴菲特的能力。我要说的是你如果有比尔盖茨的财富，大大可以鄙视下巴菲特，毕竟比尔盖茨积累财富的速度比巴菲特快得多。其他的人都可以闭嘴。拿一年两年的成绩和巴菲特比都没有意义，如果你在10年这么长的时间能超过巴菲特，我们都会敬佩你。其实有些对巴菲特不敬的人可能有自己的私心。巴菲特的投资方式是长期持股，有些企业买了后都是10年20年都不卖的，如果大家都像巴菲特这样投资，那谁最恼火呢？对，券商，股评家，他们靠你反复地交易才能赚钱，你买了股票就回家睡大觉了，那他们的手续费找谁收。还有人说巴菲特的技术不适合中国的股市，但是现在巴菲特连中国的股票也买了，不知道他们下面还会说些什么。
    2007年的福布斯富豪榜中比尔盖茨还是排名第一，身家560亿美元，巴菲特还是排名第二，身家520亿美元。比尔盖茨比巴菲特多不到8％的财富。考虑到巴菲特连续8年的成绩低于他的平均年增长率，而且巴菲特开始大量投资美国以外的资产，而美元贬值是可以预见的趋势，所以我预计巴菲特在2008年的富豪榜上将攀升到全球第一富豪的地位。

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