凯捷与美林联合发布《2008年全球财富报告》

      高净值财富个人（HNWI）资产升至40.7万亿美元，

平均值首次超过400万美元

 

全球高净值财富人口达1010万

印度、中国和巴西高净值财富人口增长最快

 

凯捷与美林证券今日联合发布《2008年全球财富报告》，指出2007年世界高净值财富个人(HNWIs[1]) 的资产在新兴经济体的市场资本值增长驱动下增加了9.4 ％，达到40.7万亿美元。2007年世界高净值财富人数增加了6 ％，达到1010万，超高资产净值人数[2]增加了8.8 ％，并且世界高净值财富人均持有资产值有史以来首次超过400万美元。

 

2007年是全球经济的一个过渡年，主要表现为宏观经济环境的衰退。由2006年延续下来的增长动力带动了2007年头几个月的经济增长，然而年底经济则面临日益增长的不确定性。就实际GDP和市场资本值这两个财富生成的主要动力来说，2007年全球增长依旧显著。2007年上半年全球收益强劲，促进了高净值财富个人资产的增长。而在下半年，更有活力的新兴经济体的增长弥补了成熟经济体的衰退。全球经济增长率相比于2006年的5.3 ％，微降至5.1 ％。

 

新兴经济体和金砖四国表现最佳

 

 繁荣的出口业务和日益增加的国内需求促使新兴经济体出现了令人印象深刻的增长。高净值财富个人增加人数最多的区域出现在中东、东欧和拉丁美洲，增长率分别为15.6 ％ ， 14.3 ％ ， 12.2％。促进新兴经济体增长的其他因素包括商品出口获益，以及作为新兴金融中心和市场重要参与者越来越为国际市场所接受。

 

金砖四国（巴西、俄罗斯、印度和中国）因其可观的经济收益和稳健的市值增长，继续在2007年全球经济中发挥关键作用。

 

美林证券全球财富管理主席Robert J.麦卡恩说：“今年的报告发现，2007年间，高净值财富个人的人数和他们所控制的财富数额持续增加，而印度、中国和巴西这三个新兴市场则创造了最多的财富。尽管趋势表明，财富管理公司进军新增长市场的机遇确实存在，但只有那些能为这些市场量身定做服务内容、服务提供方式和技术战略的公司，才有可能取得成功。”

 

由于资产市值在2007年增长了118 ％，实际GDP增长了7.9 ％，印度的高净值财富人口数量增长居全球第一，达到22.7 ％。虽然2007年印度实际GDP增长相对于2006年的9.4 ％有所下降，但其目前的发展状况被认为是较为稳定和可持续性的发展。由于IPO市场的繁荣和国际市场对印度日益增长的关注，到2007年底，印度的两大股票交易所——孟买股票交易所和国家股票交易所已跻身世界顶尖的12个股票交易所行列。+

 

中国的高净值财富人口增长速度为20.3％，居世界第二位，是其市场资本值增长291％和实际GDP增长11.4％的结果。就市值增长而言，股价的显著上涨和强有力的IPO使上海交易所成为世界上市值第六大交易所。

 

尽管中国的市场资本值和实际GDP增长比印度高，但2007年印度的高净值财富人口增长比中国更快。报告分析这是由于中国市值和实际GDP增长被更多的人口所分摊，造成人均数据较低。2006年，印度的市值增长超过国民总收入增长，就曾显著影响了印度高净值财富人口的增长。此外，目前中国的“大众富裕阶层”正以爆炸性的速度增长，这一阶层的财富仍无法达到成为高净值财富个人所需的100万美元的门槛。

 

2007年，巴西以19.1 ％的增长，成为世界高净值财富个人增长第三强，这是一波强劲的市值增长(93％)和实际GDP增长（5.1％）带动的结果。2007年流入拉丁美洲的私人资本净增加了一倍，这使得圣保罗证券交易所成为全球第4大IPO市场，并占有7.2%的市场份额。根据《2008年全球财富报告》的分析，这对巴西金融体系的建立及其融入全球市场起了支持作用。

 

俄罗斯是全球10个高净值财富人口增长最快的国家之一。尽管其在2007年14.4％的增长率相对于2006年的15.5 ％有所减少，而37.6％的市值增长和7.4 ％的实际GDP增长体现出俄罗斯受到了日益增长的国际关注，同时表明俄罗斯持续发展的对外关系可能会对其经济基础的改善有所帮助。

 

新兴市场的市值出现爆炸性增长

 

由于高净值财富个人在股票市场占有重大投资份额，市值表现成为高净值财富个人的财富产生的一个决定因素。

 

在许多新兴市场飞速增长时，传统的美国、欧洲和亚洲股市指数则经历了温和增长。各种道琼斯市场指标的平均值在2006年为17.3％，2007年回落至6.8%，回报率相对较为平缓。此外与2006年相比，2007年的市场获益并未对高净值财富个人的财富产生正面影响。

 

大多数主要欧洲和亚洲指数均保持个位数低速增长，其中表现最差的为日经225指数，降低11.1%，而欧洲表现最佳的German DAX，是主要传统指数中唯一超过2006年业绩，并且保持了两位数增长的指数。

 

由于内生股价上涨（organic price increase），上海和深圳证券交易所分别增长303％和244%，印度的孟买交易所和国家证券交易所的上涨率分别为122％和115％。

 

凯捷全球金融服务执行董事贝特朗Lavayssière说：“成熟经济体和新兴经济体之间的市场资本值增长差异在2007年更为显著，尽管传统股票交易市场发展缓慢，市场大幅震荡，但几个新兴市场的股票交易所却在2007年取得巨大收益，进一步加速了全球财富的增长。”

 

屡创新高的IPO市场和其他投资机会吸引着高净值财富个人投向新兴市场 

 

新兴市场对2007全球IPO达到创纪录的高水平做出了重大贡献，超过1300次IPO共筹得约3000亿美元，而其中前10大发行股中有7个来自新兴市场。金砖四国充分展示了他们在此领域的实力，占全球IPO数量的百分比由2006年的32％上升到2007年的39％。

 

2007年流入新兴市场的私人净资本也有所增加。中国是2007年吸引私人资本最多的国家，达到了550亿美元。欧洲新兴市场是最热门的区域目标，吸引了2760亿美元。流入亚洲新兴市场的私人资本则降了20％。资本流动一定程度上帮助决策者积累了大量的外汇储备，仅在中国，该储备积累就达到了大约1万亿美元。2007年中流入拉丁美洲的私人资本增加了一倍以上，达到1060亿美元。

 

整体而言，对冲基金在2007年表现良好，平均收益达到12.6％ ，比2006年有所下降。2007年对冲基金的回报高于传统的股票指数， 主要原因是新兴市场的平均收益增加了20.3 ％。近年来，相对于富有客户，对冲基金的机构投资者比例有所增加，成为该行业增长的主要动力。

 

由于资本密集型行业的增长带动，风投资本家的筹资额和投资额在2007年都达到了2001年以来的最高水平。生命科学和清洁技术带来了新的市场机遇。去年，一家西班牙公用事业集团首次公开招股65亿美元，另外一家巴西食糖和乙醇生产公司首次公开招股12亿美元，由这两桩交易领衔的可再生能源板块的首次公开招股发行达到了历史新高。去年多个清洁技术基准指标都增长了50％以上，对清洁技术的总投资增加了35％。

 

成熟经济体发展减缓

 

受美国经济衰退的影响，其他成熟经济体发展减缓。主要表现在部分欧洲和亚洲地区GDP增长的缓慢以及资本市场的走弱。这些问题主要由三个因素所造成：低迷的房地产市场、紧缩的信贷资金，以及资本市场的缩水和价值下跌。这一系列事件又同时影响了消费者和机构，削弱了他们保持资金流动性以及商业运营的能力。

 

在经历了2006年的增长后，房地产市场在2007年走弱，全球房地产信托投资指数遭遇重挫。世界范围内的资本市场在成熟市场和新兴市场表现出了分歧。下半年，MSCI全球指数在欧洲和美国分别微降了0.1%和3.2%，而在上半年，则分别增长了10.4%和6.3%。而新兴市场的MSCI全球指数则表现优异，上半年拉美、下半年的金砖四国均有不俗表现。成熟经济体资本市场的损失在2007年下半年传导至国际信贷市场。美国经济发展的减速导致了美元相对于其他主要货币的剧烈贬值，美元的价值相对于欧元、加元和巴西雷亚尔分别贬值了10.5%、15.8%和17%。

 

到2007年末，美国经济表现依然有进一步明显恶化的趋势：消费减弱、低迷的房地产市场，以及疲软的就业市场。美国经济放缓造成全球信贷和证券市场恐慌加剧，构成了2008年的开端。早些时候，美国更严峻的衰退风险，伴随着紧缩的信贷市场，对全球资本市场造成了重大影响。至1月中，这种影响事实上已经使各地市场遭受了超过10%的损失^[3]。不过，成熟市场已经一定程度上保持住了稳定，使得2008年的衰退降低到大约4%。而新兴市场的损失实际上已经获得弥补，并于4月中取得了平均增长^[4]。

 

转向更安全、更熟悉的投资机会

 

2007年头和年末宏观经济形势的变化有助于解释高净值财富个人资产的分配战略。基于2006年的乐观形势，2007年早期的数据显示高净值财富个人在高风险资产上下了重注。然而，随着时间的推移，金融市场的混乱以及经济不确定因素的加剧，高净值财富个人开始紧缩投资，并将投资转向更安全、稳定的资产。

 

研究发现，现金/存款和固定收益证券投资在高净值财富个人的投资中占44%，比2006年上升了9个百分点。其中固定收益证券上升了6个百分点，从2006年的21%上升到了27%。

 

全球范围来看，高净值财富个人持续减少在北美市场的投资，并对各自国内市场的兴趣日浓，在经济不稳定性日渐增强的情况下，更倾向于在相对熟悉的领域投资。

 

绿色投资获得关注

 

基于对环境问题的高度关注，绿色投资观念在全球变得越来越流行，投资者也因此获得机会，赢取更大回报，并积极履行其社会责任。2007年，绿色理念使得绿色投资增长非常显著，吸引了共同基金、ETF基金，以及其他集资产品或另类投资者的注意。2007年，清洁科技领域的投资总额增长到1170亿美元，比2005年增加了41%，特别是在风力和太阳能领域的投资显著增加。

 

中东和欧洲高净值财富个人和超高净值财富个人最愿意参与环保相关的投资，2007年，他们当中有17%到21%的人参与了绿色投资。而在北美，只有5%的高净值财富个人和7%的超高净值财富个人的投资组合中包含绿色投资项目。北美也是唯一一个将社会责任视为高净值财富个人绿色投资首要动力的地区。从世界范围来看，大约一半的高净值财富个人将经济回报视为绿色投资的首要原因。

 

报告显示，随着对可持续发展的需要，绿色投资的增长还会继续。

 

展望

 

尽管近期全球经济形势的不确定性仍在加剧，新兴市场仍旧可能保持高速增长。新兴市场的强势和成熟市场的恢复将在2008年保持平衡。但由于短期形势的不稳定性，部分潜在风险可能还未为人知。

 

大体上，全球经济目前有两个明显障碍需要克服：成熟市场增长的阻碍和新兴市场高通胀的风险。如何应对这些挑战将影响全球高净值财富个人的发展方向。结合2007年的表现和近期全球市场的发展，报告预计全球高净值财富个人资产每年会以7.7%的速度增长，并将在2010年增加到59.1万亿美元。