贵州茅台历年数据统计

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    上表是2003年至2010年贵州茅台的一些经营数据,茅台酒的生产特点决定了目前的销售量由5年前的产量决定的，因此重点应关注茅台往年的存货和产量的变化。从2007年起，茅台的产量比2005和2006年有了较高的增长率，而存货自2008年起每年增长率都在30%以上。

    近三年贵州茅台的毛利率保持在90%以上，也就是说每1元产品（存货）至少可以产生10元的销售收入，而2010年的营业成本尚不及2003年的存货金额。若未来贵州茅台能继续保持目前的毛利率，而目前的存货5年后能全部转化为销售收入，则2005年的销售额是目前的4。8倍，在没有送转股的情况下，5年后每股收益可达25元，因此5年内，茅台站上500元的可能性还是很大的。

    随着销售额的增加，茅台的管理费用率并没有下降，近几年稳定在12%的水平，而销售费用率则不断下降，2010年已降至6%以下，而2003年曾高达15%以上。未来随着销售额的增加，销售费用率还会继续下降，但下降的幅度将会减少，而管理费用率估计还会维持在目前水平。

   综上， 考虑到提价因素，预计未来3年贵州茅台的业绩复合增长率可达35%。