2008年第四季度，本人经过当初的“深思熟虑”，决定建仓一只股票，$荣信股份(SZ002123)$。当时的荣信股份也可以说是两市的一只小明星股，主要生产SVC（高压静态无功补偿装置）通俗点说就是一种提高电压稳定性的经济、有效的措施。在当时提倡节能环保的大背景下，荣信看起来不仅拥有完美的历史，还...展开

2008年第四季度，本人经过当初的“深思熟虑”，决定建仓一只股票，$荣信股份(SZ002123)$。当时的荣信股份也可以说是两市的一只小明星股，主要生产SVC（高压静态无功补偿装置）通俗点说就是一种提高电压稳定性的经济、有效的措施。在当时提倡节能环保的大背景下，荣信看起来不仅拥有完美的历史，还拥有无比辉煌的前景。随后荣信的股价也一路上扬，加上当时不断的有资金投入股市，持有的份额也越来越大，加上配股，最鼎盛的时期持股量达到了6位数，仓位达到了50%，盈利也达到了50%。

然而随着2010年12月31日小盘股盛宴戛然而止，荣信股份也走完了上市长达4年的牛股之路，开始一路下跌。2011年下跌48%，2012年下跌了47%。几乎给我的账户造成了毁灭性的打击，要不是本人心理素质好，估计这会早就珍爱生命，远离股市了。

这两年本人一直在思考一个问题，我能从这次投资中得到什么？

1. 对行业缺乏了解。荣信股份属于输配电及控制设备制造业。其实自己对这个行业完全不了解，即不了解公司产品有多大的市场，有多大的竞争力，也不了解荣信所处行业的周期性。荣信股份的客户大部分都在风电场、冶金、电气化铁路，煤炭等工业领域，全是强周期企业，因此荣信可以说是周期股中的战斗机。（公司管理层表示自己非周期股本人表示汗颜）。其次，电子电力行业专业性很强，普通投资者根本接触不到。相比食品饮料行业，作为消费者本身就会有一个直观的感受，想调查销售情况，去超市或淘宝看一看就知道了。但是荣信这个行业很难接触到，因此行业出现危机的种种信号也就无从获得了。说白了，这本身就是对一个普通投资者而言比较难走的路。

2. 对竞争优势缺乏了解。荣信基本可以算是技术优势型企业。公司的产品主要同外资的一些企业竞争，通过低价质优抢占外资企业的蛋糕。但是技术优势型企业，比起品牌优势型（产品独家），规模优势型，成本优势型的企业来说，不太容易保持。一种可能是别人搞出比你更先进的技术，另一种是别人也研究出了你的技术，然后与你打价格战。荣信现在遇到的就是后面一种，SVC，甚至升级换代产品SVG，现在也不是稀罕物了。思源电气的SVG屡屡击败荣信获得国网的招标。（个人认为还不光是低价那么简单，熟悉国情的人应该懂的）。

3. 对基本面缺乏了解。荣信的基本面在2010年以前，可以说近乎完美。连续5年40%+的营业收入和净利润增速。20%以上的ROE，45%+的毛利率，20%+的净利率，新签订单也逐年增加。但是有一个问题，是被我忽视了，那就是他的现金流。荣信从07年上市以来，自由现金流全部为负，应收账款从07年2亿元，上涨为2010年的8亿元（2012 3Q是14.5亿元）。而荣信的净资产也不过才22亿元。这说明啥？通俗的说，公司赚得钱都在别人账上趴着呢，别人（荣信的客户）拿着你的钱做自己的事（存银行还有利息拿呢），而荣信不但拿不到钱，还要为了让生意继续做下去，还要不断的融资（融资是有成本的）。这又说明啥？说明你在产业链上基本没有话语权，价格和交易方式只能是客户说了算。

4. 过度集中的仓位。前文介绍了，鼎盛时期的仓位比重超过了50%，这样做的好处是，这只股上涨的时候，那总市值是很high的，但是缺点也显而易见。股市上黑天鹅出现的次数我看已经超过白天鹅了，就拿刚刚过去的2012年来说，汤臣倍健的螺旋藻，华兰生物的贵州血站关停，医药的毒胶囊，白酒的塑化剂。在此也好心奉劝那些满仓银行的朋友，虽然年底这两天涨得很开心，年终报告写起来也很有面儿，但是适度的分散开始必要的。未来总是充满了不确定性，不要让任何的黑天鹅事件对自己造成毁灭性的打击，相比收益，更重要的是活下来不是么？

5. 涨的时候，记得你还是你自己。股市涨的时候谁都开心，有时候都模糊了到底是运气好，还是自己水平高，又或者两者兼有之。10年的时候沪指跌了15%，我账户盈利65%，当时觉得自己的思路无比正确，前途无限光明，仿佛就是巴菲特嫡传大弟子。但是中国有句老话，爬得越高，摔得越惨。所以，千万不要被自己的胜利冲昏头脑，车开的快了，更要小心驾驶。

以上，是一些憋了好久的胡话，不吐不快。