1999年到2002年，随着接待游客的增多，以及其他业务的发展，黄山旅游运营收入增长了59%，但营业利润却下降了10%（不分析税前利润、净利润，受投资收益等一次性收益影响较大）。

从财务指标上来看，主要有两个原因：

一是主营业务成本增长过快，增长率为129%，远大于主营业务收入增长率；

二是管理费用增长过快，增长率达到84%，超过收入增长速度。

对于主营业务成本，从下表可以看出，黄山旅游的所有的业务出现成本增速高于收入增幅，毛利率出现下降的情况，甚至旅游服务业务出现亏损。怀疑黄山旅游大量的索道、酒店等建设，折旧费用增长很快，其实也不是，折旧费用只是从1999年的1000多万增加到2002年3000多万，并不能产生那么大的影响。

主营业务成本的增加在年报中没有详细的说明，比如2002年只是说“主营业务成本增加主要系因门票涨价后门票专营权使用费增加、工资费用和水电费增加所致。”

对于主营业务成本的控制，景区管委会的收费政策、公司的管理能力起较大的影响作用。



对于管理费用的快速增长，2002年年报中说明“管理费用增加系因为计提应收款项的坏帐准备，提列2002 年度生活服务费用及计提2002 年度年终奖金所致。”，管理人员的工资的变化对其影响较大。