从净资产收益率分析贵州茅台低估了_价值追寻

个人资料

微博

正文字体大小：大中小

从净资产收益率分析贵州茅台低估了

(2014-02-12 23:36:55)

标签：

分类：公司研究

如果一家公司要维持一个稳定的净资产收益率，它就必须使盈利增长率超过净资产收益率。净资产收益率其实就是增长率的基础。ROE也可以看成是增长率。高水平的净资产收益率必然导致一个强劲的盈利增长。

因此，当市盈率与年均ROE相差太多，也就表示与年均增长率相差较多，也就可能是低估了。

重温了有关ROE的知识。再回头看看贵州茅台。如果贵州茅台的净资产收益率下降到20%(从2004年到现在从未低于20℅，平均在30%左右)，那么它的盈利平均增长率就应超过20%。历史上，最差的盈利增长率是2009年的13.8%和2010年的17.3%。

长期来看，贵州茅台净资产收益率大于20%是大概率的事情，那么它的盈利平均增长率超过20%也是大概率的事情。

因此，合理的市盈率应为20倍以上。目前9倍，肯定是低估了。

2014年1月18日，贵州茅台董事长已经宣布，2013年利润增长12.75%，2014年增长率定为12.5%。

阅读┊ 收藏 ┊ 喜欢 ▼ ┊打印┊举报/Report