2020年6月1日星期一考核行情要求及交易策略

 

上周五的盘中解盘里已经说了一些关于上证指数计算调整的思考，本不想今天再提它了。但是，这似乎成为网上的热点话题了。那就再蹭一回热度。

刘子股斋从来没说过“大盘今天多少多少点”，我也多次解释过，“大盘”不是上证指数，“盘”是指股市，所以我通常用“大市”或“沪深两市”，或者干脆说“行情”。

之所以慢慢的把上证指数变成了大盘，就是因为中国股市的代表指数，就是上证指数，它几乎代表了中国股市。

上证指数失真，这不是新问题，这是老毛病了。“申能8.18大单护盘777点”，这是第一次让人们知道，上证指数的失真有多严重。

原来是利用大盘股护住指数，现在看大盘股不如小盘股活跃了，就要移情别恋？这不是陈世美了吗？呵呵！

现在“名扬中外”的指数只有一个，就是上证指数，但是，分类指数就多了。不管是和上证指数一起发布的“官方”的分类指数，还是各股票软件发布的自定义指数，甚至于还有软件客户自己编制的自选股指数，都可以作为观察“我眼中股市”的工具。

我们只要看一看，总市值和平均股价这两个指数，就可以知道中国股市大概是什么样子了。

上面就是总市值和平均股价的叠加图，如图所示，2015年，总市值涨幅快于平均股价。也就是说，当时黑马满天飞时，平均股价的上涨速度也没赶上股市规模成长的速度。

这不是遥远的历史，那年高考的孩子，到现在失业不过才一年，但人们的记忆不会那么容易忘却。我还清楚的记的，每月一次新股发行，有人戏称为股市的月经。到最后，这“月经”失调了，每月两次了。于是，就跌了下来。这也是刘子股斋坚持认为下跌的三大理由之一，另外两个是泡沫和去股市资金杠杆。跑题了，拉回。

也就是说，2015年的上涨没赶上扩容的速度。如果那时候把小盘股的权重提升上去，也不会改变什么，甚至于让指数出现更大的下跌。

上图中我还标出了“病慢牛”的尾声段，平均股价与总市值形成的背离走势。这回不是或不全是由于扩容，而是以平安、茅台为首或为主的蓝筹股拉升。其实，那味道和现在差不多。

如果当时调整权重，让小盘股更有发言权，那就会跌的更惨。

所以，这种调整权重的办法，真是不是个好主意。

股价就中一个涨涨跌跌的东西，它有其自身的规律。当然，其规律就是没有规律。呵呵！所以，不要自以为是的认为可以左右它的规律。

市场是每一个参与者创造的，尽量不要影响每一个参与者的作用，甚至要制约可以影响参与者的作用的因素。这个修改指数计算方法，让每一个参与者都糊涂的主意，就是这种需要制约的因素。

上图中可见，“疯快牛”以来的上涨，又是总市值比平均股价要强。这还是说明大盘股在发挥作用，同时，一直不间断的发行，也在发挥着作用。

2015年12月31日（含当日）到2020年5月31日共发行了1061只股票，按上周五的总市值计算，是127529亿元。占沪深两市（含科创板）总市值的比例为18.85％。如此说来，上周五比2015年年收盘位置上涨18.85％都不算“有效上涨”。现在只有上证50指数是上涨的，当然没有这么大的幅度。要不是大盘股扛着，早就稀里哗啦了。

由于发行的中小市值个股，尤其是创业板的个股较多，所以，造成了某些幻觉，认为创业板在走牛市。这个幻觉，在小散里可以有，甚至于在机构投资人中也可以有，但是，在管理层决策者那里，万万不能有啊！

我也有一个错觉，希望不是错觉。这种市值在涨，而平均股价在下跌的情况，在1996年大牛市前出现过，那时候叫“恶性扩容”。但见到的底部底点325点，是后来大牛市的起点。那么，接下来我们或许又要见到一个大牛市的起点了。

说有用的吧！上周，刘子股斋旗下基金净值回落，不大。空单仓位恢复了，变化仍不大，说明反弹是不强。

但现在，也要警惕行情演变成“病慢牛”的模样。

 

如果真是这样，那就与我预期的走势，不是“不太一样”，而是“太不一样”了。

2015年10月到2016年下半年，本基金一直在寻找做多机会。因为当时，我还是愿意相信，行情会走一个大反弹。注意，只是大反弹，而不是开启牛市。除非三大利空消失，或可以对冲掉其利空作用的重大利好。否则，一切上涨只是反弹，或大或小。

但在2016年一季度开始，本基金就开始了本以为短暂，没想到如此漫长的做空期指的时段。

也可以说从2016年开始，中国股市就差一波淋漓尽致的下跌。

股市的运行形态真是没什么规律，但是，运行机制是很简单的。就是跌到估值便宜就涨，涨到泡沫丰富了就跌，但人类社会的发展趋势永远是螺旋向上的，于是股市的总体大方向也是底部抬高的。

从估值上看，今年会不会受影响而使业绩下滑，从而使平均PE上升，股价下跌的速度不够，PE都会上升。

但同时，从市场心理上看。不管是真的利好还是被市场中人自作多情解读为利好的消息不断出台，刺激了战狼二和不惜一切代价的基情。加之单边做多的交易机制，有的炒要炒，没的炒忽悠忽悠也要炒的气氛，也会让下跌不只是一波三折，反复无常。

这也是对本基金做空为中短期主要方向的交易策略，有不利的影响。

但转头做多，我又着实不敢。因为我是真正的价值投资者。那么，能让我伸手做多的行情，只能是和以前一样的做多机会。

比如底近泡大有事没雷，就是我选股的基本面条件。目前，这样的个股，不能说没有。但是，能不能像以前那样，满足条件的都能有所表现？那就不一定了。何以故？就是市场的环境不行。

市场的环境不行，是上市公司的总体业绩和资金面的情况决定的。这靠调整指数计算方法，是改变不了的。

短期上看，上证指数和三大期指对应的指数有一条压力线线，压住了3.19以来的反弹。但同时，短期又有一定的吸引力。

如图所示，向上涨一涨，“触线”就掉，也可以，突破向上走，也可能。这就是短期的不确定性了。

但是，如果谁说“这是牛市开始的模样”，或者“主升浪的过程中”，我无法相信。这将颠覆我的常识和逻辑。

另外，能注意到上图中，上证指数和三大期指对应的指数走势雷同吗？尤其是子浪同向特征不是很明显吗？

所以，上证指数的代表性，还是很不错的。而且，能代表到这种程度，就可以了，还希望如何？

看行情的趋势和强弱，要精确到一天两天，因为交易时机不能太粗。是打算今年买明年卖，但“今年”是具体的什么时间？在交割单上，可是精确到秒的。所以，我们精确到日，已经是很宽松了。

但是，不能纠结于一天两天，要有大局观。

大局上看，中国股市2007年见顶，之后就一直在调整，目前已经调整了十二、三年啦！

这期间，有反弹，比如2009年的反弹。也有试图恢复牛市的努力，比如2010年的反弹，甚至于也包括2015年的反弹。但都没摆脱调整的结构。

2015年的反弹，可以说是2007年以来，最像模像样的一波行情。也许是各个方面的准备不足，它最终还是没形成真正的牛市。此后的四、五年的时间里，就一直在摇摆。

五年的时间过去了，该出现牛市了。这次借YQ的作用，或许会形成一次最后的探底。如果不完成这个探底，想愣往上拉，很难，除非疯狂灌水。但靠灌水产生的牛市，恐怕难以维持，也不会太大。从某种程度上说，2009年的那波就是，结果如何？现在已经有答案了。

这就是历史的参照意义。

总之，现在行情要选择，就看它如何选择吧！做足三手准备。

 

买入或持有股数＝计划亏损金额÷（买入价或现价－止损价或算仓价）

 

星期一考核行情要求及交易策略如下：

 

一，股票账户净值大涨。或目标个股出现突破或趋势明朗的特征。或个股普涨，涨停家数大于300家，下跌家数不足50家。上证指数、沪深300指数、上证50指数、中证500指数大涨放量，盘中分时图推动浪特征明显。各自为战，独立考核。

如果行情如是，那么我们认为，这也许是上面图中的二度“病慢牛”。

但也可能是蓝浪的上冲。

其实，这是一种走势的两种强弱格局。

在此期间，指数的表现不稳定，个股的表现更不稳定。如果全稳定了，那就是牛市了。可是，现在走牛市的难度很大。

对这样的牛市，放过“确认趋势”的上涨过程吧！只要没形成牛市板上钉钉的证据，就别盲目乐观做多。

要知道，就连“疯快牛”那样的像模像样的上涨，都没走出牛市来，指望着小打小闹能走出来？难，很难。

 

操作上：

 

本基金审仓，末涨特征明显的话，可以守仓，否则要减仓。

这可以分两步看，一是看上涨的力度，如果可以确定是“开始上涨”，那就减仓空单，甚至于可以清仓。注意，仍不要做多。

此前，“心里假装空翻多”很多次了，每次都后怕。

二是看涨完之后的下跌，从下跌中，可以看出上涨的成色。如果跌不下来，也可以确认是还没涨完，要减仓、清仓空单。如果稀里哗啦的跌下来了，就算没破位，也说明空方强于多方，可以暂不减仓。我们赌的那一波下跌，是与2015年股灾和2018年下跌同级别的，它一定会来。它不来，牛市也不会来。

个股方面，除非是清仓了期指，且认为个股值得使用计划亏损额。也就是说，牛股的主升浪确认了，且重合浪特征明显。否则，不要做多，还不是时候。

这些天我选的个股，还有学员选的个股，以及盘中一度表现的不错的个股，全没什么太好的下场。“一买就跌”是常见现象。

所以，赚钱不是看钱，要找到手眼能及最远点，并快速到达。我们现在手眼能及最远点，应该不是抓住这样的上涨机会。因为这样的上涨，已经被市场证明是多头陷阱的概率大。要注意，风险控制在开仓之前不在开仓之后。

 

空仓者目标品种好的，计划亏损额富余的，可以开仓。否则，最好观望为上。参照本基金个股策略。

 

持股者还是要注意减仓、清仓的机会。

这波反弹上证指数上涨了10.11％，沪深300指数上涨14.13％，上证50指数上涨15.12%，中证500指数上涨11.79%。创业板和中小板涨幅大些，前者是18.47%，后者是16.93%。难怪想调整小盘股的权重，看着眼红。呵呵！

但把沪深两市全部的个股涨幅排序一下，绝大多数个股涨幅不到10%，也就是说“没跑赢大盘”。

刘子股斋多次强调，跑赢自己最重要，跑赢其它人也可以，这两个都是你的对手，尤其跑赢前者最重要。但你没有一个对手叫大盘。我这里也说“没跑赢大盘”，是想说现在抓住个股的机会，并不是唾手可得的事情。这就不是好赚钱行情！我们只想做，只该做，只能做，好赚钱行情。

想、能、该这三个字，是用来教育小孩子自律的。做该做的和能做的事，不仅仅是想做的事。要能把该做的事变成想做的事，才是有自律的。如果想做也该做，只是做不到，那就提高自己能力，使自己能做到。比如以此来看待写作业的问题。

可是，小孩子都能慢慢理解慢慢学会的东西，我们成年人在股市里，怎么就做不到了呢？

想天天打T抢板儿赚大钱，对吗？

该不该无视风险，异想天开？

能不能精准发现涨停前一日的尾市特征？

如果你的回答分别是“对”、“该”、“能”，那就全当我什么也没说，你也别往下看了。

如果你也知道，不对，不该，不能，那就先从减仓、清仓开始，回到初心，保持理智。

 

二，账户净值涨跌不多。或目标品种涨跌不多，盘中并无明显的单边特征。或个股分化，涨跌家数均大于1000家。涨跌停家数可以作为观察个股强弱的窗口，但对涨停家数的要求要高些。上证指数、沪深300指数、上证50指数、中证500指数涨跌不多。

如果行情如是，那么我们认为，上周的反弹还没有结束。但这样的整理，应该是下跌前的蓄势。

把这当成一个回调筑底的过程，需要走出向上突破之后，才能确认。确认的，只是这个回调筑底完成。

能不能确认上涨是一波新行情的开始？哪怕是与319到511的34个交易日上涨子浪相对称的上涨？也很难说。故尔，上涨起来也就是最后一冲的概率大。

 

操作上：

 

本基金审仓，注意减仓，可以暂不空仓。

因为如果涨出新一波开始的模样再减仓、清仓，回撤又大了。目前已经把前面的积累的利润安全垫快消耗殆尽了，要“过紧日子”了，所以，要减仓，乃至清仓。

同时，也要敢于相信趋势，相信强弱。

周末出了一堆貌似利好的消息，但是，真正的利好是直接的，是很容易判断的。真正的利好就是改变了价值与供求关系。

比如把2烩当利好消息，这就不够直接。它能改变价值吗？因为它上市公司业绩就会有大面积提升了？姆们的会什么时候不是之前就知道了答案，之后走走流程就算正式完活儿？所以，不要说没用，有用的，也会提前消化了。它能改变资金和筹码的供求关系吗？也不会。所以，这就不是什么真正的利好。

我用这种“验尸报告”式的分析，就是想告诉大家什么是有用，什么是没用。没有看着右边说左边的意思。因为就算上涨了，我也认为是技术性因素，是短暂的，不会改变最重要的动力——价值与供求。

回到上面说的消息面变化上来，我不认为可以造成牛市。所以，不要说走成“二”的模样，就算走成“一”的模样，都不能盲目乐观做多。

所以，审仓，如果分钟图上有上涨重合浪，要减仓，等待再次开仓的机会。如果没有上涨重合浪，那就等待下跌。

个股方面，暂不开仓。选股，等待。

 

空仓者暂不开仓为上。参照“一”。

 

持股者减仓，相机清仓。参照“一”。

 

三，股票账户净值大跌。或目标个股大跌。或个股普跌，跌停家数大于800家，上涨家数不足300家。上证指数、沪深300指数、上证50指数、中证500指数大跌，分时图下跌推动浪特征明显。各自为战，独立考核。

如果行情如是，那么我们认为，这是理应出现的下跌。

但下跌的空间和时间，要边走边看。虽然跳不出绿浪、蓝浪的圈子，但细节还是要多做准备的。

 

操作上：

 

本基金审仓，守仓为主。

左眼跳了这么多天，终于兑现成利润了。哈哈！但也要注意，目前没做好牛市的准备，所以下跌未必会是淋漓尽致的牛前最后一跌。

不是这样的下跌，就总会有反复，这反复，就是做空的风险。

牛市做多也一样有风险，同理，熊市做空也是一样。

风险和大盘一样，全是被误解多年，且以讹传讹到找不回本来面目的术语。风险是预期结果和实际结果之间的差异，风险不是下跌，是投资者得不到预期收益，甚至于还要损失本金的情况。这损失包括表现的损失和潜在的损失。比如通胀就是潜在损失之一。

做交易，先找出利润方向，再估算风险大小。

自从2016年底以来，本基金一直以下跌为利润方向，上涨为风险。虽然这其间有涨有跌，除了2018年有单边下跌特征外，其它时间下跌的并不痛快。但是，仔细看看三大期指的图，不难发现，下跌的不痛快，上涨的更不痛快。

加之从平均股价指数上看个股机会，更是愁云惨雾。

其实，何必要改变指数计算方法，看看这些不加权或成份股里没有大盘股的指数，就可以看出个股机会并不那么容易。

这点，真是不难发现的，但却很难让那些有股神幻觉的老股民和股评家承认的。前者是真的不愿意承认，因为这是他们活下去的精神支撑。后者是根本就不会承认，因为这是他们骗吃骗喝的伎俩。

也就是说，目前还是处于做多不容易的时候，那就继续做空吧！

未来最先出现的，有较大空间的一个趋势性的子浪，是涨是跌？如果是上涨，那么，现在要推翻做空的策略，一切都围绕着迎接这个较大的上涨子浪来准备。这就像2014年前，一切都在围绕着捕捉“下一个上涨重合浪”来准备。现在，它已经成为历史，也早就化为我们囊中的利润，暂且不提。

我认为，正因为现在离牛市的启动点越来越近了，而且未来应该是又一次波澜壮阔的大牛市，所以，出现一波淋漓尽致的下跌，更合情合理，更顺理成章，更司空见惯。

这也是本基金一直暂未启动做多预案的原因。

当然，如果真的走成短快跌、慢久涨、震荡下跌的模式，就像今年的这种模样，那就真该放弃做空了。

不过，现在这种味道似乎已经形成，先是一个一月份节前的下跌，二月大幅低开，这个快吧？之后是慢涨且久涨的，被我称为“真空反抽”的上涨。那时候，根本就看不出股市之外发生了什么。

之后三月份跳水，连续十个交易日的暴跌。这是短快跌，之后是持续34个交易日的慢久涨。目前是不是涨完了？只要没破3.19低点，就还不知道。

但这样的戏法儿已经变了两回了，难道还能演第三回？

所以，接下来该换连续暴跌或阴跌的节目了吧？反正井喷或暴涨的节目很难上演。

总之，做空策略为主，直到牛市到来。

个股方面，为牛市选股的工作继续。

 

空仓者万万不可开仓，抄底不是这种时候。抄牛二浪，不抄熊末跌。前者相对来说有个止损的参照，后者只能以0元作为算仓价。可是，目前，还没到买藏线的估值水平。

 

持股者清仓为上。参照“一”。

 

以上，就是星期一不同仓况应对不同市况的交易策略，如未出现需要调整交易策略的变化，这也是未来几日的交易策略，仅供参考。其中，“本基金”说的就是刘子股斋旗下基金的交易预案，录以备忘。

 

本文摘自＝》2020-6-1星期一至2020-6-5星期五刘子盘中解盘

 

 

刘子股斋主人于刘子股斋

2020-5-31 18:39:32星期日

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