大资金稳赚8%干不干？

济铁与莱钢合并引出的8%无风险套利机会

济钢吸收合并莱钢重大资产重组事项已于11月10日经证监会审核通过。方案框架简述如下：1股莱钢换2.43股济南钢铁，给予莱钢股东16.27%的换股风险溢价，现金选择权7.18元，济南钢铁现金选择权3.44元，现金选择权是向济南钢铁、莱钢股份除山钢集团及其关联企业以外全体股东提供的。

现金选择权，等于在实施合并过程中获得认沽期权的机会，也就是风险的锁定。通常人们只知道如果莱钢股价跌破7.18元或济钢跌破3.44元才出现无风险套利机会，但目前这2只股票谁也没有跌出这样的机会，分别高于现金选择权7%和3%。但由于给予了莱钢股份16.27%的风险溢价对应于1:2.43的换股比例，换股的折算就出现了这个8%的无风险套利机会，计算公式如下：

如果你以昨日收盘7.71元买入10万股莱钢股份，实施换股后就是24.3万股新济钢股份，成本价3.173元，与济南钢铁的现金选择权3.44元，具有8.41%的无风险获利空间，扣除交易费用，净利差8%。

注意要点：

1、合并方案已经获得核准这是前提，这是无风险套利存在的基础；

2、要付出时间成本或说等待成本，理性判断需要1-3个月时间，保守估计3个月，也就是说1季度8%的利差，年化收益率高于30%；

3、可以理解为，是一个没有破发可能的新股申购机会，100%中签；

4、比莱钢股份7.71元收盘价，越低的价格买到空间越大；

5、风险提示：因为惧怕大盘下跌，谁也不想要8%的机会而下跌；

6、专业化投资是大资金未来必走之路。

刘子股斋撰稿