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    广义而言，我们可以将股权连结商品视为一普通债券内含一个或多个选择权的组合，依其所含之选择权，又可将股权连结商品区分为隐含买进选择权及隐含卖出选择权两类，而隐含买进（long）选择权之股权连结商品，即谓为柜台买卖中心的保本型权益连结商品（PGN），而柜台买卖中心，所规范之股权连结商品，为隐含卖出（short）选择权之股权连结商品，亦即一般所称之高收益商品（high-yield note, HYN)。

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    所以日后在台湾市场流通之股权连结商品并不具有保本之特性，且连结之选择权标的也局限于以新台币计价之商品：股票、台指、权证、可转换公司债及利率衍生性商品等。特别注意的是只有可供发行权证之公司股票及可转换公司债方可为股权连结商品隐含选择权之标的。

　　股权连结商品可以有很多不同的结构，以符合各类投资者之策略及对市场多空不同之看法；最基本可区分为「看多型」、「看空型」股权连结商品等，其优点在于可以设计成多种型式及和各种不同的相关标的结合，且期限长短也可依需求特性变化，但通常以在一年以下居多。以下就「看多型」（Bull Notes）其发行条件与到期损益状况分别举列说明： 

 

「看多型」股权连结商品

　　选择权为卖权时，如果到期时股价超逾履约价，则卖权无履约价值而到期失效，投资人可以取回相当于商品票面价值的金额。如果到期时股价小于履约价，商品的本金将先用以偿付股价下跌之损失，所余金额始返还投资人。

上述「看多型」股权连结商品的基本条件汇整如下表示：

而到期时损益状况分析如下表：

由上表可以清楚的发现当标的股价到期时高于履约价76.5时，投资人得享有最高年报酬率16.3%，即为投资人以96,000之投入本金在92天之后可取得100,000之报酬。即使到期时标的股价低于履约价76.5，投资人仍处于获利阶段，唯有标的股价跌破76.44时，投资人才会面对损失。

(一) 交易日流程

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(二) 评价日流程

情境一：如「标的股价」在评价日高于履约价格NT$76.5标的股票结算价格高于履约价格，投资者可取回10万元新台币，年报酬率计算：6%=100%/(1+RX 92/360)，算出R=16.3%。

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情境二：假如「标的股价」在评价日低于或等于履约价格NT$76.5，设股价为70。
若「标的股价」在评价日低于履约价格，投资者将会收到券商交付1,307股(100,000元/NT76.5履约价格)标的股票或等值现金，相当于投资者投入等于股权连结商品面额之资金，以高于目前股价的履约价格(NT$70)购入标的股票。

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(三) 交易流程之时间说明(市场常见之时程，并非法令规定)

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(四)ELN主要产品特性为

1.投资期间多为短期（一至六个月）。

2.免产品管理费。

3.可获得高额的报酬率，相对于低利率时代的定存可以获得更高的利润。

(五)风险点分析

1.报酬有限，只要选择权未执行，即可获得权利金。

2.若到期时标的证券跌幅过大(跌至履约价以下),故投资人需承担股票下挫,资产减少之风险。

3.商品流动性较低，提前赎回或转售有价差风险。