现货金价上周四跌破了一个多月以来的盘整区间底部，即820美元，随即引发了大量止损盘，周五北美早盘最低下探772美元/盎司。从技术面来看，925－930美元形成的双顶形态确实是比较明显的看跌信号，同时我们注意到金价近几个月围绕年线盘整，附近一直有较强抛压。但另一方面，上面所说的双顶毕竟出现在相对低位，技术意义有所减弱，并且黄金在以往走势中很少以这样的方式构筑中期顶部。因此，近期技术面因素变得更加复杂，操作上的难度也有所增加。
    国际现货市场和期货市场的资金流向同样出现分化。StreetTracks Goldshares上周持仓量有所下降，周五北美尾盘时为756吨左右，但没有远离770吨的峰值；而Comex黄金期货未平仓合约数量近几周一直在一年多以来的最低水平。2006年以来，Comex黄金期货的持仓量很少低于34万手（不包括期权），有几次都是下降到34万手左右就开始回升。去年8月中旬现货金价在640美元附近见底，而Comex黄金期货持仓量在8月份最后一周接近32万手，随即开始持续回升，与当时那一波中期涨势基本一致，甚至我们可以认为它是黄金价格的一个滞后指标。从经验主义的角度出发，上周Comex黄金期货未平仓合约数量再次接近32万手，也许是期货市场资金流出趋势即将扭转的前兆。当然，这个数据要只能在大致方向上起到参考作用，并且前提是现货市场需求相对稳定。
    上周末的破位下行导致金价短线超卖迹象更加严重，小时图上技术指标的底背离日益明显。如果本周初现货黄金直接下探120周均线，那么企稳回升的机会非常大。反之，如果说中期跌势还没有结束，那么触及772美元以后应该会有一波较大级别的反弹。总之，笔者依然认为看跌必须谨慎，即使按照技术分析的信号去做空也只能轻仓。对于国内黄金期货和T+D这样的品种来说，像上周末那样的做空机会实际上也很难把握住，毕竟隔夜风险太大。大致上，等待逢低买入机会的做法更为合理。