上周现货黄金小幅跳空高开，此后未能进一步扩大涨幅，而是一直维持振荡下行走势。上周似乎给我们波澜不惊的感觉，但实际上金价也下跌了3.55%，白银跌幅更是接近10%。虽然金价在小时图上多次确认了790美元一线的支撑力度，但由于未能在800美元上方巩固初步形成的底部形态，因此从日图和周图上看，8月份大幅下挫以来的惯性尚未消除。从3月17日的历史高点1032美元到8月15日的772美元，现货金价的最大跌幅已经超过20%；8月份跌幅约为9%，创下了二十多年来单月跌幅的最高。不过，在金价下跌到800美元附近之后，消费者和投资者的买入兴趣明显增强。近一个月以来，金价明显是在以800美元为中轴作来回振荡。这个过程中，年线下方始终存在着较强阻力，使近期构筑的短期底部显得不那么可靠。随着9、10月份的消费旺季来临，多方手中的筹码或许会逐步增加，但从技术分析的角度来看，月内还需要再次确认底部，现在日图上看到的更像是下跌中继形态。周末美国政府接管两家住房抵押贷款融资机构的消息应该是利好美元，但市场似乎已经提前消化了这一预期，导致亚洲和欧洲时段美元汇率出现较大回调。就中期走势而言，美元受到这一利好因素支持的可能性更大，同时美元指数的技术图形上也没有任何见顶迹象。现货金价后市必须在817美元上方站稳，否则再次跌向790区域的风险将大大增加。
    上周二Comex黄金期货持仓数据显示，未平仓合约数量在近一年以来的最低水平附近小幅回升，投机性净多数量出现了较前一周更大的降幅。这表明资金流向尚未出现扭转，市场参与者大体上保持观望态度，只是投机资金内部看空的人增加了一些。与技术指标有可能出现钝化一样，虽然持仓数量进一步大幅下降的空间已经不大，但不能排除持仓数据相对稳定而金价大幅下跌的可能性。但关注期货市场和黄金ETF的持仓数据变化并非全无意义，在价格出现反转的时候它们会更有说服力。