转发，鄂尔多斯，钢铁产业链上的受益者_一年二成

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转发，鄂尔多斯，钢铁产业链上的受益者

(2017-08-21 15:29:45)

第一次吹票，感觉有点紧张

一、硅铁行业过去几年的简介，参考网上2015年“硅铁行业发展及转型之路”，核心内容如下：

1、硅铁是以炭、钢屑和硅石为原料，在开口式或半封闭式的还原炉内采用连续作业法进行冶炼而成。其中在生产一基准吨硅铁时电耗大约在8400-9000度，电价成本占总成本的80%，因此电价的波动对于硅铁成本的影响巨大。然而随着冶炼技术的进步，目前生产一基准吨硅铁耗电量大约在7800-8500度（详细生产成本组成见下图）。硅铁的主要用途是炼钢的脱氧剂和合金剂、铸铁的孕育剂和球化剂，此外还广泛的应用于金属镁和化工等行业，是一种在目前相关生产工艺中无可替代的原材料之一。目前，硅铁的主要生产国家是中国、俄罗斯、乌克兰、巴西和挪威，主要消费国是中国、日本、俄罗斯和韩国，还有正在崛起的印度以及一些新兴经济体国家。然而，无论是在中国亦或是日本、韩国，80%以上的硅铁都运用在钢铁铸造中，尤其是粗钢的冶炼过程中（粗钢：硅铁=1：0.004；金属镁：硅铁=1：1.1）。

2、2011年，政策影响结束后，硅铁生产企业开始疯狂扩建新增硅铁产能，致全年国内硅铁产量达到峰值，累计产量高达564万吨，环比增加13.5%。同年，国内硅铁总消耗量约460万吨，硅铁产能过剩突显。目前我国硅铁生产主要分布在宁夏、甘肃、内蒙古、青海、陕西、山西等地区，其硅铁产量占到全国硅铁总产量的85%左右。其中，宁夏地区25000KVA以上大型生产电炉迅速扩张崛起，跃居全国地区产能第一位，约150万吨左右；陕西、山西是后兴起的硅铁主产区之一，该地区主要以生产兰炭、硅铁、金属镁等产业链形式存在。图1可以看出，近几年我国硅铁产量呈现“一高一低”的走势，2014年我国硅铁产量较13年减少52.7万吨，环比减少9.2%，但2014年硅铁实际产能较13年却增加了50万吨，硅铁产能过剩现象不断加剧。

3、然而，目前我国硅铁主要需求依旧是国内钢厂，也因此导致其定价权始终掌握在买方市场。目前硅铁成本占比最大仍是电费成本，因此受地区电价差异以及各企业电价成本控制的不同从而导致企业间的生产成本也各不相同，受供需矛盾、资金紧张等各种因素影响，硅铁销售价格的联动性很难保持统一，价格战导致市场不断进入恶性循环。小结：硅铁生产成本大头在电价，前几年的行业无序扩张+出口退税政策取消后，主要以内需消化为主，买方市场，被动跟随钢价。硅铁产能较高、产量较低，前几年的严重亏损加速了行业的聚集整合。

二、鄂尔多斯现状简析：进入2016年后，据报道，2016年上半年，全国硅铁产量154.67万吨，仅有内蒙、宁夏、甘肃、青海四个省份有出产硅铁，事实上仅鄂尔多斯一家企业就垄断了全国近 50%的硅铁产量（去年全年鄂尔多斯硅铁产量142万吨，数据相符）。鄂尔多斯自身成本分析，参考鄂尔多斯2016年年报内容“由于电力成本很大程度上决定了硅铁合金、PVC 的生产成本，而公司煤炭、电力、电石都拥有较高自给率，尤其核心环节——电力供应的自给率接近 100%，公司产品成本竞争优势明显。”简单以公司2016年硅铁营业成本/硅铁产量计算可得单吨成本在3300元，今年以来虽然煤炭价格上涨明显，对自给率较高的鄂尔多斯来说，预估实际单吨成本应不超过4000元。硅铁价格每增长100元，申万宏源最新研报：假设今年全年公司硅铁销量为160 万吨，在营业成本不变的情况下，硅铁价格每上升100 元/吨，公司硅铁年化总毛利上升1.6亿元，扣除三费、25%所得税和40%少数股东损益等，公司年化净利润上升5800 万元。以4000元为营业成本计算，8、9月湘钢提货价大幅拉涨至7500元，若保持该价格至年底，仅硅铁产业下半年预计可给鄂尔多斯带来9.5-10亿利润，单项年化利润20.3亿，单项产业折算目前市值pe不足9倍。如考虑下属的硅锰产业、PVC、煤炭等产品今年也处于涨价中，实际预估pe将更低。

三、未来展望，考虑到硅铁价格对钢价影响较小，前文所述粗钢：硅铁=1：0.004，硅铁每涨价1000元，对粗钢吨成本提升仅4元，所以钢铁厂受益于今年以来钢价快速上涨的收益下，对于硅铁拿货积极，报道多见有价无货，考虑到全国范围内的环保，短期内未见复产新闻。结合去年全年的硅铁产销情况来看（2016年硅铁产396万吨，消耗430万吨，供不应求），后期预计硅铁价格仍可稳健/快速上涨。作为全国的硅铁龙头乃至寡头，鄂尔多斯可以享受类似方大炭素一样的涨价效益，如硅铁价格保持在9000元/吨以上的价格，不计其他产业收入，仅此项年化利润就接近30亿，以10pe计算，股价上升空间巨大！潜在风险评估： 1、粗略翻阅去年年报，似乎羊毛衫产业整体业绩不佳，考虑羊毛衫还有部分出口，结合今年人民币升值，此项产业可能会拖整体业绩的后腿。 2、硅铁、硅锰均有响应期货，从近期涨价概念的疯狂程度来看，无期货的大宗/化工细项涨价幅度更为疯狂，国家也无心/无力压制，但硅铁已经在上周调整交易手续费，后续如涨速过快，难免会有更多管制手段。 3、目前鄂尔多斯在享受其他省份环保督察的红利，但环保必然也是一把双刃剑，希望不要像某个草苷酸的倒霉龙头，也希望不会有类似金达威的被迫停产。 4、进入8月下旬，各类题材爆点不断，联通的国改混改线，同济的雄安线，平安的白马蓝筹线，赢时胜的创业板线，中科信息的次新线，相比之下，钢铁、有色以及前期龙头方大资金明显被分流，后续能否如方大一样快速兑现硅铁涨价利好成疑。综上所述，目前价位的鄂尔多斯相对来说还处于潜在收益大于风险的位置，结合K线日线刚刚突破前期高点，短线可期。本人持仓约15%鄂尔多斯，屁股决定脑袋，请各位看官自行把握。

作者：小色1207
链接：https://xueqiu.com/5471982063/90891258

以上是转发，加上个人补充：

1、根据券商粗略测算，硅铁大约上涨1000元，可以增厚5.8亿利润。那么，如果我们按10PE估值，则增加58亿市值。EEDS的股本是10.3亿股，对应5.63元股价提升。

2、今天上午股市开盘前，硅铁期货就涨停，并且全天封住涨停板。价格涨幅是360元，按以上估值法，对应股价2.03元，超过一个涨停板。所以实际上，早上就是送钱。

3、硅铁很有可能会继续涨价。

这个股和方大炭素有几个相似点：都是钢铁产业链上的，都是稀缺性标的，A股没别的正统标的。未来决定eeds股价的，不是技术面走势，也不是哪个主力来了或走了，而是硅铁价格。

其实上周的时候我已经注意到这个股了，一度有想买的念头，但发生过挂单差一分钱未成交的情况，我不够坚决，就放弃了。直到今天早上才17.89元追进去的（因为早上硅铁涨停股价没涨停，这是明摆着送钱了）。

当然由于短线股价越长越高，会有获利盘抛压和证监会打压两个不确定因素，我当然不会建议追高什么的转发，鄂尔多斯，钢铁产业链上的受益者

……但从上涨逻辑和硅铁供需关系看，基本可以认为股价没到头，后面空间还有不少。

（图上新城这个可以不管，新城长线我还是看好的。这一部分只是上周五买来博个中报，结果中报不是太好开盘直接出了，算投机，还好没亏赚了点饭钱。出掉给eeds提供仓位）

晚上：果然被证监会问询了…… 转发，鄂尔多斯，钢铁产业链上的受益者

……

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