前情提要：之前波段金股推荐股中国铝业，后来取消了。取消原因是之前的计算有误，匆忙之间来不及重新计算。

不是不看好中国铝业，并非看空。

一、中国铝业的情况大概是：

1、目前控股公司有电解铝产能385万吨，权益是85%，折算产能327.25万吨。今年底到明年初，会新增一批产能，其中中国铝业有权益产能70-85万吨。预计明年中国铝业总电解铝产能，权益在400-410万吨。以开工率85%（这算基本满产了）计算，年电解铝锭产量在350万吨。（有券商说中国铝业2017年产量就可以达到350万吨，我暂时不理解其中原因）

2、公司另有氧化铝产能1600-1700万吨。年产量超过1500万吨。

3、公司还拥有铝产业的贸易，这部分营收很高，但是利润率极低。

二、成本利润计算。

1、电解铝行业目前标准成本是一吨13000元左右。目前铝价已经达到15000元一吨。吨铝毛利2000元。

3、贸易，去年有1100多亿营收，今年预计不会有特别大的变化。因为利润率实在太低，就算贸易量增长30%，大约只能增加6-7亿毛利。考虑成本因素，实际带来的净利润很有限。

做以下假设

A：铝价继续上涨20%，达到18000元一吨。那么中国铝业350万吨实际产量，铝锭单项产值是630亿元，毛利175亿元。

A：我们假设，本次铝价上涨可以在此基础上继续涨30%以上，到达2万元一吨，那么，中国铝业350万吨实际产量，铝锭单项产值是700亿元，毛利245亿元。

B：假设铝价突破历史高位，达到25000元一吨，那么铝吨毛利12000元，产值875亿元，毛利420亿元。

估算以上情况下，中国铝业年化净利润分别为100亿，150亿，300亿。

如果以10PE为标准，那么中国铝业合理市值分别是1000亿，1500亿，3000亿。

但考虑到电解铝行业并不是类似于煤炭、钢铁那种需求萎缩的行业，全球每年铝需求依然保持增长，所以我们应该给予比钢铁煤炭高的PE。假设给予15PE，那么中国铝业合理市值是：

铝价格18000元/吨，1500亿市值，对应目前股价上涨空间45-50%。

铝价格20000元/吨，2250亿市值，对应目前股价上涨110%。

铝价格历史新高，并且可以稳定在25000元以上……自己算吧……这个情况下，中国铝业的股价涨幅会非常可怕……但是，这个目标太遥远了，暂时是不考虑的。

也就是说，我目前没办法给出股价目标，一切以铝价为准。如果铝价持续上涨，那就继续看好中国铝业。以上只是一种估值方式参考而已，至于实际能走到哪儿，以市场走势为准。如果市场情绪很高，会产生情绪溢价，这个就说不准了。