A股：都是信诚中证800金融A

2019-6-12清空了华油，虽然有中国能源自主的大力支持，但经济放缓给油服冲击更大,买进新东方在线，中软国际，顺昌转债，大庆华科。仓位李宁36%，新东方在线15%，中软国际5%，大庆华科15%，顺昌转债11%，现金18%。

2019-6-28清空李宁，买入新东方在线。仓位新东方在线46%，中软国际5%，大庆华科15%，顺昌转债12%，现金22%。

2019-8-15买进大庆华科。仓位新东方在线50%，中软国际5%，大庆华科20%，顺昌转债10%，现金15%。

2019-9-2清空中软国际，买进香港中旅。仓位新东方在线54%，香港中旅4%，大庆华科20%，顺昌转债10%，现金12%

2020-2-4清空顺昌转债，买入大庆华科，仓位变化很大，由于新东方涨得太猛，造成新东方仓位70%，大庆华科27%，香港中旅3%，现金0。赌一赌中油油服上市。

2020-3-7清掉了香港中旅、大庆华科，这油价中油油服还是等两年吧！买进联邦制药，仓位大约新东方70%，联邦制药30%。联邦制药还在上升期，虽然估值合理，但是还有提升空间。

2020-7-15清空新东方在线，买进联邦制药，目前仓位30%联邦制药，70%现金。

2020-7-16买进联邦制药、广汽集团，目前仓位40%联邦制药、30%广汽集团、30%现金。

2020-8-10买进宏华集团，仓位40%联邦制药、30%广汽集团、15%宏华集团、15%现金

2021-12-22买进了卓越商企服务、携程、中原建业。仓位上海石油化工40%，华领医药40%，卓越商企服务8%、腾讯音乐2%，中原建业5%、携程5%。

2015年是失败的一年，整体损失大约15%。a股仓位很小，基本没有股票投资，全年就做了分级a的投资，在各种a之间搬砖头，这部分收益应在30%左右。h股收益应在-15%+。

  

2015年上半年伴随着a股的大涨，香港指数也略有涨幅，小股票涨幅较好，上半年收获了第一只两倍股-锦恒汽车安全，虽然仓位不高，但整体收益不错。下半年减持了大部分股票，之后重仓了油服股票，赌油价的翻转，不幸的是，油价继续下跌，然后就很难看了。

总结：

1. 对h股的运行规律没有太多的认识，虽然恒生指数涨跌幅不大，但小股票的波动很大，在上半年收获较好后，对h股的下跌空间没有概念，造成仓位始终太高。
2. 2014赚了钱后，有点得意忘形，全仓了油服类个股，忘记了分散风险。
3. 对行业了解不够深入，对大宗商品的价格变化规律了解太少，盲目相信了自己的判断。

失败过后，投资仍然要继续。2016年仍然会坚持投资全球化，学了一年的英语，背了4000多个单词，对英语的年报阅读基本无障碍，所以2016年会逐步进入中概股和印度股市。a股估值较高，仍然不会进入。

今年亏损16%。进入港股第四年，仍是亏损，实在难看。

除了亏损之外，投资思想上收获较大。

年初看到了冯柳关于逆向投资的论述，颇有茅塞顿开的感觉，我一直在做逆向投资，但仅仅进化到寻找未来一年业绩大幅上涨的股票上。而冯柳先生的：一年确定，三年靠谱，十年可想象这个论述，我估计我自己想清楚恐怕要再过五年，感谢冯柳先生。

下半年看了巴菲特致股东信，现在才看，实在是有点晚。解决了我如何保本的疑惑，投资想保本，最重要的就是不要买股票，很搞笑吧！股市周期性明显，低买高卖之间，可能就是几年时间，不到低估，不下重手，具有坚定的信念才能保持这种操作。

坚定持股或者坚定低仓位的信念来自经历多个股市周期后，对股票周期性的坚信，有了坚信，才能高估时敢卖，投资价值低时保持低仓位，低估时敢买。

再回头看这几年的港股操作，一直在做逆向、小市值股票的操作，但输多赢少。大的方面来说就是对股市周期性波动的不坚信，长期满仓。小的方面就是选股的不科学，没有达到冯柳的投资标准，投资的股票不具有长期的投资价值，波动后大都持续向下，而且没有找好自己的能力圈。

今年收益140%吧，主要是港股的华油能源和新东方在线的收益，A股收益平平，下车太早。AH股一起投资的弊病就是常常A股战战兢兢，H股信心满满，然后两边打脸。这些年只有2014年收益翻番，其余时间大都下跌或者持平，稳定性极差。所幸2018年看了冯柳和巴菲特的东西，解决了大部分的投资疑问，所以2019年投资会比较淡定，预期收益也较低，反而获得较好收益。

由于孩子上学，所以对课外辅导有了感性认识，买了新东方在线。如果今年早点喝白酒，今年我应该会买点白酒股，如果海底捞多吃两次，我估计会买点海底捞，哈哈，如果的事情太多了。投资和年龄还是有很大相关性的，年纪大，经历多，对很多事情有了感性认识，投资就会更容易些。很多行业没有亲身接触，仅仅依靠财报和报告很难有感性认识，很难坚定买入或者坚定持有。

在投资框架上，我现在倾向于等待十年一次2-5倍的机会，其余时间努力争取每年10%的收益。具体个股看缘分了。

对于2020，我觉得是半山腰了，甚至是个小顶。A股市值2019年底59万亿，2019年中国gdp90万亿。A股再涨50%和gdp接近1:1了，H股大股票也都不便宜，现在全球资金泛滥，估值一再提升。最关键的是2015牛市刚过，2020再来个牛市太快了，韭菜不够啊。

2020H股持股不动，当然如果今年股价翻番也会卖了。A股会增加仓位，有了可转债这么好的工具，不满仓太可惜了。

2020收益大约60%，投资出现了一些问题，造成收益大幅下降。按照年初的计划，应该在年底配置周期股约一半，目前宏华集团加上兖州煤业大约20%仓位，比较可惜。

今年缺憾较多，在留下联邦制药时，太自以为是，未更多的关注市场的认识。个股杀逻辑时，估值不够低，就要及时放弃，本来是一个很好的割韭菜的机会，不幸的是这次我是韭菜。

今年多了对产业变革时投资机会的把握，以及市场逻辑变化时自身的应对。最大收获是读了肖志刚的新书，增加了对宏观和周期股的认识。感谢@冯柳和@肖志刚。

2020年认为市场在半山腰或者是个小顶，现在觉得市场时顶部，等着泡泡被戳破。面对市场波动时，现在倾向于持续高仓位持股，防止踏空。现在持有的新东方在线和联邦制药觉得都有一点低估，但港股杀起来，可以杀到怀疑人生，但这两者相较于其他，我觉得是相对低估，所以暂时持有。等待着其他个股下跌带来的投资机会。

2021年投资总结

悲惨的一年，2019 2020年小胜壮了侥幸的小心脏，造成了2021的惨案。

2021收益率-67%，从2015年到2021年收益率大约20%，心头之恨啊！

2020收益大部分来自新东方在线，2021高位减持后20多元逐步加仓新东方在线，逐渐加到了接近全仓，然后崩溃了，核心原因还是前期时间有限，股票池范围有限，找到一个高成长股舍不得放弃。

希望这次的教训能让我摆脱太重仓的毛病，痛定思痛后，重新捡起了技术分析的宝典，不再买入技术形态变坏的股票，尤其是高点回撤的股票，想想财主的名言，大亏大都不是追高造成，大都是抄底被埋。盘底之后突破买入也暗合冯柳的话（大意）：我按照自己的判断买入大都是错的，跟随市场的判断，大都买对了。

大部分时候，去争辩市场和自己的对错是没啥意义的，我们需要尊重市场，利用市场，毕竟傻瓜的共识也是共识（币圈某位大佬的话，原谅我，忘了名字了）。

感觉我补上了我最后的短板，希望以后不再大赔，真是累了。