对自己持有的股票不满意的投资者，经常会选择调仓换股，调仓不过是一买一卖，非常方便，手续费也不太高，但十次调仓可能有八次达不到预期效果，背后有什么内在逻辑么吗？

假设，投资者手里持有股票A，但是经过一番分析后，投资者认为另一只股票B各方面都优于A，于是抛A换B是人之常情。

首先，若此时A已经大涨，这时发现了很有潜力但尚未大涨的B，这时卖出A获利了结买入B，自然是没有什么问题。

但是，若此时A尚未获得当初预期的收益，此时却发现了各方面都比A要好的B，就会导致一直非常纠结的状态，我们讨论的也主要是这种情况。

事实上，这种情况下，换股操作若想达到预期效果，是很难的。

首先，此时A的价值尚未实现，也就是说，投资者原先看好A的因素并未得到市场认可，既然如此，那么投资者此时看好B的因素也可能不被市场认可。

其次，此时市场既没有认可A的优秀，也没有认可B的优秀，而投资者换股，就是认为自己关于“B比A要优秀”的观点会得到市场的认可，但是A的价值没有被市场认可很可能意味着投资者并没有掌握股价上涨的要素，那么在这种情况下B的“价值”很可能是镜中花水中月。

最后，满足换股成功的结果是很苛刻的，必须同时满足以下三个条件，才能算是成功的操作：

1、B涨了。

2、B比A先涨。

3、B比A涨得多。

以上三个条件，每一个的实现都有很大的不确定性，要受到众多市场因素的影响，三个条件同时实现的概率，又能有多大呢？

因此，对于普通投资者来说，通常情况下通过调仓换股来提高收益往往并不成功。（研究员：SHC）

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