上周沪指的震荡冲高让年线收阳成为可能，2012年行情的年线收阳为全年的低迷画上休止符的同时，也为到来的2013年增添新期待，是平稳过渡，是惯性上行，是改革政策预期的推动，总之，阶段性反弹行情的继续已成为可能。2012年最后一个交易日尾盘或出现较大异动。

纵观2012年行情走势，年初在2132点的短暂反弹后，沪指扭头向下，低迷成为市场主要基调。始于2008年的熊市，在2012年确实突破所谓的“钻石底”创下“建国底”，究其原因，一贯的政策市而今年管理层的政策却相对较少。今年的经济政策改变以往的依靠投资、消费、外贸“旧的三驾马车”，提出“稳增长和调结构并举”，寻找支撑经济起飞的新的三驾马车，虽然出发点是为探索新的可持续发之路，但探索的过程本来就是漫长的煎熬和等待的过程。实体经济出现停滞乃至衰退的迹象，经济数据每每公布，总能引发市场对经济能否软着陆的担忧，指数一再下挫。

市场方面，08年熊市以宽松的货币政策四万亿的投资拉动等饮鸩止渴的方式强势解决，治疗的后遗症逐渐显露，积劳成疾，在今年缺少政策哺乳下问题加速爆发。另外市场本身存在着股改的后遗症，制度本身存在着不完善，弱势之下暴露的问题更加的集中也更加的明显。（盘中实时分析请关注“彩衣傻瓜直播”，点击进入查看）

行情的扭转在年末随着管理层的平稳交接出现。首先在时点上，新任管理层上台推升了市场对政策方面的预期。并且调结构稳增长的经济增长方式经过近一年的探索，新三驾马车“城镇化、资本化、金融化”虽有争议，但已基本确认。城镇化的率先推出引爆阶段性行情的同时激发市场对政策的预期和后事行情的期待。其次，实体经济经历漫长的转型煎熬后，基本哺乳正规，如库存接近尾声，经济数据自四季度以来屡屡向好。再次，市场本身的改革势头趋好。后遗症的集中爆发砸出“建国底”后，利空出净向利好转变，虽然新股发行制度仍未完善，但IPO堰塞湖在新三板的分流以及证监会再次审核下有望得到缓解，给出市场向规范性、健康化发展的表态，而退市制度也在完善当中，ST退市新标准已经推出。最后，市场逐渐趋于制度化和开放性，养老金入市在明年三月份扩大试点，并主导引入不同类型的机构加入。证监会今年出台政策的频繁程度超过历年，建设性政策的提出也超过历年。

扭转颓势后阶段性行情基本可以确立，特别是12月份创下市场最大涨幅。仅剩的一个交易日对阶段性行情的形影已经不再重要，但摆脱基金年末业绩压力的影响，接下来行情或需寻找更多的上涨支撑，或在政策预期方面，或在资金方面。

总体而言，行情平稳过渡，阶段性反弹有望继续，但牛市的开启仍需新一年不确定因素的逐渐排除和支撑点的出现。欣喜新年开启，翘盼丰硕成果，你好，2013！（研究员：LH）

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