十八大刚刚落下落幕，新一届领导人首次面对公众，就一改过去程式化讲话不提理论，而是回顾历史，大篇幅谈论“人民”，不回避党的危机和问题，给人耳目一新的直观感受。虽然在昨日下午最后一个小时，股指进一步加速下跌，但是从新领导人务实的表态中，我们无疑对未来抱有一定期望。甚至最快本周末就可能有重大利好出台提振民心。

具体看，在经过近几日的快速下探后，市场情绪并没有出现明显的好转，甚至还在继续挑战投资者的心理承受能力，如此走势怎能不令人心生悲观情绪，而且创业板市场内集中了绝大多数的小市值品种，而此类个股又是吸引投资者兴趣的主要发源地，尤其是一些短线爆发力强的题材类股也多数出自于此，所以创业板的集体调整也在很大程度上限制了市场的反弹情绪。

另一方面，市场面临的扩容压力依然巨大，据证监会最新披露的首发申报企业情况显示，截至11月8日，在审待发企业共有792家，其中上证所主板149家，深交所中小板333家，创业板310家，过会待发企业为91家， IPO排队的企业已近800家。面对低迷的投资者情绪，依旧有大量新股待发， A股市场能否承受的起？这些都是市场和管理层必须面对的棘手问题。

从资金面来看，央行周二、周四分别在公开市场进行了总额1860亿元和910亿元的逆回购操作，加上本周公开市场到期央票达520亿元，对比4040亿元逆回购到期，本周央行净回笼资金750亿元，短线资金面再度趋于紧张。此外，随着新一代领导集体的亮相，十八大已经胜利闭幕，政策上的维稳因素也已经消失，加上期指即将于周五交割，也对行情构成了一定的不利影响。

不过，值得注意的是，像地产行业这样的权重板块是不会一直受到市场压制的，从目前权重板块所处的位置来看，都在相对低位，自然调整的空间不会大，只不过是受到目前市场情绪影响，一直无法形成向上推动的合力，因此充其量是用时间来化解压力，真正所带来的向下砸盘力量是非常有限的。所以，对于指数来讲，至少连续大跌的可能性很低，毕竟从这些权重角色目前所处的位置来看，下跌空间是很有限的。

综上所述，随着维稳行情的落幕，政策的托底效应正在退出，而经济回暖力度尚不足以推动市场向好，因此，指数短期恐难脱离弱势格局，但下行空间较为有限。（研究员：SHC）

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