周二股指受住建部部长姜伟新发表地产调控不放松的影响，地产板块大幅调整，A股指数大跌逾1.5%。我们分析，地产板块下跌只是释放调整压力，实质性利空并不存在，股指中期见底企稳仍是大趋势。

今日消息面最大的亮点莫过于RQFII投资额度增加2000亿元。我们认为，此次额度增加近三倍，对于目前积弱的市场而言刺激作用有限，但有助于稳定市场，更重要的是此举标志着政策利好兑现周期的来临。市场本应有所反应企稳回升，但却维持在昨日收盘点附近窄幅震荡，原因何在？

我们发现，昨日地产利空彻底释放后，关于再融资元旦下放交易所，市场再度迎来扩容的利空仍是悬在股市上的一把剑。对比IPO和再融资，保代更喜欢做再融资，再融资堵单情况少，审核标准也相对较松，花的精力和风险都小。同时，近年来沪深两家交易所在新股上市资源、上市基金、衍生品等领域展开了全面竞争，权力一旦下放到两大交易所，那么由于竞争、交易所做大市场规模的冲动，难免会形成市场扩容压力。短期看来，对目前资金本就紧缺的市场造成极大的影响。

实际上，就在管理层煞费苦心放缓IPO以节奏控制市场扩容速度的同时，上市公司再融资却异军突起，不经意间已成为今年A股市场的头号“抽血机”。

统计数据显示，今年以来，累计已有117家上市公司通过增发实施了再融资(含定向增发和公开增发在内，以下同)，募集资金总额已高达2905.10亿元。同时，另有6家上市公司完成了配股再融资，共募集资金111.97亿元。

同期，沪深两市合计已有144家IPO公司完成招股，实际合计募集资金993.62亿元。相比之下，今年以来，IPO募集资金金额仅为全部再融资总额3017.07亿元的三成多，为32.93%。

细想之下，再融资之所以成为今年较大的抽血机，原因并不是他的提速，实际上是今年IPO的放缓所致。今年考虑到维稳，IPO是能缓则缓，能严则严。在“十八大”召开前后的关键窗口期， 10 月以来两市仅浙江世宝一只新股上市，募集资金还被大幅压缩。从审核节奏看，创业板和主板发审委分别在9 月28 日和10 月10 日复工后，两市仅有中矿环保获批通过，近一个月发审委更未审核任何新上市公司。那么一旦十八大结束，IPO是否恢复正常化，或者说IPO会否由于积累的原因而加速，这都将成为市场恢复信心的阻碍。

从以上看来，市场虽然将进入十八大后的政策发布期，同时，市场此前被压制的IPO也或将得到释放，一好一空，市场必然慎之又慎，以等待政策逐渐的明朗。（研究员：HJ）

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