今日上证指数大跌1.48%，市场看空人士肯定会大增，毕竟股指不仅创出9月反弹以来的新低，而且离年底最低点也不过区区48点。技术分析人士看空到2000点以下，甚至1600点的也不鲜见。

不过就如我们中午评中指出的那样，主导今日市场下跌的主要是前期热门的地产板块。住建部称未考虑放松楼市调控。住建部的此番言论无疑遏制了近期涨势较好的地产板块，并导致地产板块的大幅下跌。作为前期反弹领涨板块，地产板块的大幅下跌极大的挫伤了市场本不是很高的人气。从而再次勾起了市场悲观预期，而临近股指期货交割日，股指期货的扩大效应下，下跌幅度被进一步放大。

虽然地产板块充当了周二市场下跌的罪魁祸首，但万科和保利地产等地产龙头10月业绩同比大幅增加，地产行业整体业绩表现良好；此外，虽然住建部的发言导致地产板块的短期异动，但仔细看：住建部只是提出未考虑放松，并未提出要加紧政策，这也意味着后期地产政策不会比之前更严厉。

事实上，早在本轮地产板块反弹之前，我们就已经指出随着三季报的披露，地产板块优良的三季报业绩将逐步展现，而史上最严的地产调控，即使未来政策不放松，也难以继续加严。此外，市场对地产调控在十八大后有放松预期。这就造成了此轮地产估值修复行情。

这一次住建部的表态，只是延续了政策，地产股之所以此时遭受打击，除了地产调控放松预期短期破灭外，最主要的是市场长时间积弱，从而导致本在预期之内的利空，利好落空之后的极度宣泄和极端反应。进一步说明了，市场仍处于弱势阶段，行情要转强绝非一夕之功。就如牛市对利空反应麻痹甚至逢利空而大涨一样，弱市对中性偏空的消息，从来都是当作大利空来对待一样。

然而从客观上说，经济的回暖不容置疑，市场前三季度已经足够反映了经济探底，除非有进一步的经济利空数据说明这种反映还不足够。而十八大虽然至今未出明确的利好政策，但是毫无疑问这一轮换届后，大批政策将进一步明确。虽然在我们看来，主要政策仍然属于延续，维持稳定以及微调，但是在舆论上一定会给公众制造出翻天覆地，焕然一新的感觉。从这个时点来说，无疑是从十一月到明年一季度，乃至二季度。有望重演08年年底到09年上半年政策不断的局面。

只是因为市场被弱势，被股指的持续下跌蒙蔽了双眼，失去了理性，更多的体现非理性的弱势趋势和状态。越是这个时候，我们越应该保持中立理性的态度，认知这个市场，而不是在这个时候跟随趋势。在外界环境因素仍然在趋势下的时候，我们可以跟随市场的趋势，然而当外界因素发生改变，再跟随市场趋势，无疑是给自己留下一个后悔的伏笔。

更何况从历史的统计来看，历次换届后一年市场的表现都堪称优异，即使在换届前市场经过长时间的调整也依然如此。虽然换届统计样本很少，但在中国资本市场仍属于政策市，政治仍对市场影响巨大的情况下，我们不得不重视这仅有的几次历史统计样本。特别是这个统计结果，恰与上面的契机相符合。（首席研究员：YB）

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