周五的下跌不免令人有些似曾相识的感觉，市场弥漫着不利的传闻，又加深了这种相似的感觉。历史总是惊人的相似，难道这次真会重蹈覆辙吗？

不，暴跌不会重来。

首先我们必须弄清楚7月6日以来这轮行情的性质。在我看来，这轮行情的政策指向更加清晰，更直白的说，是彻头彻尾的政策市。虽然证监会一直以来努力让自己置身于市场之外，希望中国股市彻底从政策市走出来，但是显然，中国股市的市场化之路，还有很长一段距离。

5.29，证监会迫于高层压力不得不向财政部提出调整印花税，而再一次深陷政策市泥潭。管理层种下的恶果，自然由管理层来解决。从过程和结果来说，个人不得不钦佩尚主席的能力。基金净值和规模在7.6行情中，得到了同步的增长，股指不但创出了历史新高，跨越了5000点，而且重新将行情引导为蓝筹行情。

蓝筹股的行情，是政治形态的最好体现，国之脊梁是央企，股市之脊梁是蓝筹。5000点，新基民的暴增，股民向基民的转变，就是这轮行情的最大胜利，指数是其次的。中小投资者观念的转变，才是最具实质性的。

以基金为主的机构，敢于在蓝筹股上坚定做多，敢于在突破4336新高之后，继续逼空，显然不是股指期货可以支撑基金如此强大信心的。更何况，我个人认为，今年能否推出股指期货很难说。

从市场现在的结果来说，最受益的无疑是管理层。一，股指远远超过5.29高点，管理层的过错，以市场方式宣告弥补。股指如果还在4500~4700，管理层敢放出风险教育的声音吗？5400点是有了足够的资本；二，股指本轮的上涨，是以蓝筹股为主，符合管理层所倡导的价值投资，也是管理层意志最好的体现方式，从题材股到蓝筹股，完满的转换；三，蓝筹股价值的体现，为下一步红筹回归创造了极佳的市场环境，国有资产的增值效应将进一步体现；四，基金在市场份额逐步上升，扭转了市场力量的对比，投资者初步向价值投资靠拢，向基金靠拢。

因此在了解本轮行情的背景后，可以清晰看出，股指上冲到5400点之后，无论是管理层，还是市场本身都具有修整的要求。管理层可以松口气，以风险教育的名义发出对股指高位的担忧，以股指期货的名义，试探高点位对此的反应。市场同样需要一个借口来做修整，无休无止的逼空，将把市场闭上绝境。基金太需要管理层这时候出来放空。周五的下跌，应该是机构非常乐意见到的。这显然和此前的调整，完全不同之处。

始于管理层的支持，终于管理层的警示。这难道还不是政策市的完美体现吗？

结论自然而得：1.股指期货不会近期推出；2.股指调整幅度不会很大，4650~4750是这次调整的底部，甚至见不到，而股指万一下滑到4400~4500，那么将再次考验管理层的智慧了，可能性非常小。