今年888业绩可能增长60％～80％，如果氧化铝维持目前的价格话，我认为氧化铝还有下跌空间。去年的业绩增长，是在氧化铝平均价格较大幅度上涨的基础上取得的。而明年888的产能完全释放后，每股业绩按目前的股本算，铁定超过2元

   从业绩上看，去年前三季度，每季度盈利都在2000万左右，这表明氧化铝上涨很大程度上侵蚀了公司的利润。氧化铝价格对公司利润有较重要的影响。去年四季度，氧化铝价格出现明显下跌，公司业绩快速增长。

   二四季度是888的销售旺季。实际上，应该是一季度业绩最低，二四季度最好，所以市场忽视了，氧化铝下降受益也很明显的888。

   今年是公司基本面的又一个拐点

   前一个拐点发生在，04年2季度。从2000年开始，公司向高附加值的产品转型，请了行业内权威刘宗仁(原乌鲁木齐铝厂总工)，现年69岁，是公司目前的总工程师，其开发了目前的主导产品电子箔。

   此后业绩一直以较高速度增长，业务也逐渐向电子铝箔，高纯铝倾斜。直到03年年中，受到氧化铝大幅上涨影响，业绩开始下滑。

   公司及时加大了向电子铝箔，高纯铝转移的力度，从而在04年中摆脱了氧化铝上涨的制约，业绩再次增长。

   不过氧化铝05年继续上涨，再次侵蚀了公司利润增长。去年，随着电子铝箔，高纯铝产能的提升，消化了氧化铝上涨的压力，业绩保持较高速增长。

   公司因电子铝箔成功，先后在01年，04年奖励刘宗仁  总工程师，50万，100万，这是让人很惊讶的，特别是在新疆的企业，说明公司已经具有国际企业战略眼光。

  公司还在03年建立了，高管薪酬考核制度，公司的管理普遍被市场认同，这也是让人放心的另一个地方。

   此外，还有一个事件也侧面证明，公司管理层能很好的驾驭企业。此前虽然德隆系入驻公司，但尚没有对公司造成逆转性影响，相对德隆系其他企业，要好很多，只是迫于无奈，产生了大量担保，这是未来风险之一，但长期对公司影响不会很大。

   2000年公司开始开发高压电子铝箔，现在的是低压的，不过直到03年仍未能产业化生产。

可喜的是，公司似乎在04年解决了工业化生产的难题，扩大了高压电子铝箔的产能。这是公司下一个利润增长点。

   而05年在二期电子铝箔基本建成时，公司又追加了投入，公司向电子铝箔转型，加速。

   目前，公司还有很少部分铝锭生产，主要是为了满足大股东的需求，公司生产的主要以高纯铝为主，满足电子铝箔的需要。

公司未来有以下看点：

 一，氧化铝价格下降对公司构成重大利好，业绩由此增厚。

二，电子元器件行业从05年开始复苏，目前保持较高速度增长，电子铝箔是电子元器件上游，将受益行业增长。

有预计，电子元器件行业增长将持续到2010年，年均15％

三，公司内生性增长十分明显。主要来自产能的扩张。公司目前销售人员增加至近500人，已经开发了国外市场，获得了客户认可，公司可能成为电子铝箔国际龙头企业。此外，公司技术人员数量几乎和生产人员一样，技术人员889人，生产人员由此前的接近3000人，降至1000人。

四，公司有极好的激励机制。03年就建立了高管薪酬激励制度。相信股权激励很快展开。

五，公司05年前一直用自备电厂发电，但产能扩张后，05年开始需要大量外购电力。

公司拥有煤矿，如果未来有资金再建电厂，在其他数据不变的情况下，业绩将提升20％以上。

   综合上面所述，强烈推荐600888。风险主要在氧化铝的价格波动上，虽然公司业绩增长，已经对氧化铝价格不依赖，但氧化铝价格波幅，将一定程度决定公司业绩增长幅度。

  如果给明年888，25～30倍市场定价，价格区间在50～60元，波动区间主要取决于氧化铝，如果氧化铝回到较高水平，取下限。

  当然如果市场给予08年业绩提前反应，这也非常可能，今年股价可能突破50元。

  我们注意到，近期公司公布增发计划后，股价上涨幅度并不大，本次股指大跌，公司股价甚至完全回补跳空缺口。

  我们猜测除了上投摩根老鼠仓事件，对短期股价有一定抑制外，公司未来可能出台的股权激励方案，也是压制股价的一个因素。因此抛开这些非基本面因素，600888股价短期表现滞后整个市场，未来或将得到修复。