股指期货推出的时间一再被推迟，市场预期也一再更改。从去年10月尚福林明确表示今年年初推出，到1月份股指大幅上升时候表示择机推出，到最快5月，最快6月，最快9月……
出来对股指期货表态的，也由此前的尚福林，变成后来的范福春，现在媒体更多引用不具名的证监会期货监管部相关负责人表态来推测股指期货推出的时间。
在我看来，股指期货在年内几乎不可能推出了。为什么呢？
一是股指持续上涨而调整幅度有限，不可能给管理层合适点位推出。管理层一直希望能在相对低位推出股指期货，以期最大程度上减少对市场的影响，平稳上市。虽然国际市场有着诸多的案例可供参考，但是作为一个重大的金融创新产品，所有一切的影响都是未知的，特别是史有国债期货的前车之鉴，现有股价疯狂，投机风气盛行之现状，管理层都不得不慎重考虑推出的时机。
而当前，股指上涨动力充足，迟迟见不到实质性的调整，随着股指进一步上涨未来，即使出现一定幅度的调整（详见博客此前相关文章分析），也很难出现管理层期望的相对低点。
股指上涨的速度，远大于管理层调高相对低点预期的速度。当管理层3个月前逐渐接受3000点的时候，3个月的今天股指飞一般的冲到了4000点，并正在向5000点进军。管理层很难接受在5000点之推出股指期货。
二是，制度缺陷将使得股指期货是个怪胎，推出弊大于利。股指期货保证金标准由此前的8％，上升到10％。这也就意味着，如果在股指在5000点，一手合约的保证金将达到15万！那么也就是说绝大部分中小投资者不可能参加，更谈不上套期保值锁定风险了。
对资金量较大的投资者而言，完全可以通过股指期货锁定现货股票的风险和利润，这一点将大大体现机构投资者的优势。但是这一点也就造成了制度上的不公正！
机构将股票炒高后，可以在股指期货上开空单，现货上卖出股票，兑现利润，同时又可以拉低股指，一举两得。中小投资者就没有这么幸运了，依然只有通过作多股票来获利。那么大幅下跌怎么办？只有眼睁睁看着机构一旁偷笑？
因此要么降低保证金标准，让中小投资者也可以参与，要么和股指期货一起推出备兑权证，让中小投资者也可以作空，创造一个公平的交易环境。否则单独推出股指期货，又会人为的割裂资本市场，制造新的不公，一旦股指有异常情况出现，管理层难逃指责。这和当前管理层两度发出市场风险教育通知，急欲从市场涨跌中脱身明显是背道而驰的。
三是，股指期货技术工作准备短期内难以完善。金融期货与商品期货有较大差异，横跨期货和证券两大市场，涉及券商，期货公司，银行，中金所等多个部门，推出需要做大量的基础性工作。与此同时，国内相关技术和经验欠缺，前期准备工作远比预期要复杂和困难。这是股指期货迟迟不能推出重要原因之一。
因此，年内推出股指期货的希望也就十分渺茫了。如果真是这样，对于机构而言，是不是作多将成为最佳选择呢？
稍后文章将对未来股指走势简单分析
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