第九期市场观察

(2007-04-22)

未来一个月行情将以震荡为主

   上周三我们判断调整可能将至。碰巧的是次日由于投资者对国家统计局发布

的一季度宏观数据的恐慌性的预判，引起了市场的误读，最终导致当日股指大跌。

而CPI数据对外发布之所以让市场出现误读，是因为18日原本是国家统计局

新闻发布会时间，因为这一天开国务院研究一季度经济形势的常务会议，因而发

布会推迟到第二天。同时国务院常务会议的新闻稿在18日新华社没有发布。而

是在19日国家统计局新闻会召开结束后，以国务院办公厅的名义发布。其用意

比较明显，就是上下对外口径一致。

   周五之所以出现大幅反弹，是因为宏观数据没有预期的那么恐怖。正是由于

这个小插曲，导致本次调整是非常失败的。不能因此判断，调整将就此完结。我

们应该看到市场内在的调整需求，是非常强烈的，上周四只不过市场找到一个调

整的理由。既然本次这个理由并不能导致一次有效的调整，那么市场未来仍将寻

找机会进行震荡调整。即使未来调整，低点不会比上周三最低点低多少，甚至

不会更低，但未来有次像样的调整，还是必须的。

   4月19日下午银监会召开了长达3个小时的一季度经济金融形势通报会。会

上传出消息，针对一季度的宏观经济数据，国家决策层将对贸易顺差和流动性过

剩问题，打出包括再次调高准备金率、降低或取消相关行业出口退税、财政部发

行特别国债等一系列组合拳。

由于五一长假将至，管理层5月7日之前不大可能出台新的调控政策（面对消

费高峰，加息是不可取的）。和市场普遍的预期不同，我预计5月中旬，即在5

月19日前后央行可能再次调高准备金率或加息27个基点。

我们预计下周一（4月23日）股指盘中有下调要求，收出有较长下影线的k

线可能性较大，下周其他时间股指仍将维持强势。4月27日和4月30日股指受

“假日效应”（投资者担心五一期间出台调控措施）影响股指均有作空动力。而

五一后，股指将会小幅上涨，5月中旬可能有一波调整。

总的来说，未来一个月股指将在3400～3680保持震荡的格局。持续的单边行

情很难出现。