第三期市场观察

( 2007-03-11)

近期各种迹象表明管理层很可能在5月～6月的某个时点推出股指期货。在我看来，5月份的概率更大。而有分析人士指出，不排除管理层在五一长假期间推出股指期货。

随着震荡的持续，管理层似乎也开始认同股指在相对高位运行。2月27日的暴跌，管理层很快出台了一系列的措施和讲话稳定市场，也表明市场下跌的空间不会很大。如果管理层认为泡沫很大的话，不可能出现暴跌后，如此积极迅速的反应。

   就如当前股指表现的那样，管理层希望股指能够稳步上升，上涨的速度不至于很快。当然管理层一再指出，股指期货将在股指相对低位的时候推出。什么是管理层认可的“相对低位”？

  这需要用变动的眼光来看待。如果说此前管理层还希望股指能够温和的调整到2400～2500点，那么现在管理层肯定不这么指望了。股指上次在2700点的时候，管理层重新开闸新基金发行等一系列举措和讲话，都暗示管理层当前已经可以接受2500点以上的点位了。

管理层从去年的07年初推出，到随后的没有时间表，直至现在的争取上半年推出。都可以看出这个路径。去年的表态，直接导致股指的大幅上涨，相信管理层也始料未及。因此，也就好理解为什么后来管理层表态“股指期货推出没有时间表”。

  而现在之所以能够表态，股指期货争取上半年推出，一是，各项准备工作已经就绪，管理层也开始接受较高的点位；二是，时间越往后拖，很明显股指就越高。

  既然股指期货的时间已经逐渐明朗，那么回过头看市场，我们就比较清晰了。可以肯定的是：1.股指调整的幅度并不会很大。现在还有些人对调整胆战心惊，我只能说遗憾了；2.股指如果上涨，动力必然来自指标股。这点很好理解，从策略上，抬高指标股拉升指数，而个股并不会有较大的涨幅。股指期货出来前后，指标股的疲软，指数的下跌，自然给机构带来调仓机会。